用同學(xué)
2022-06-16 09:48老師請問一下，對于 Callable bond， oay小于ytm，那么OAp就應(yīng)該大于flat price，那么問答里為什么會說call option的價值是負(fù)數(shù)呢？
所屬：CFA Level I > Fixed Income 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
Danyi助教
2022-06-16 11:47
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，
option adjusted price意思是在原有債券基礎(chǔ)上加上看漲期權(quán)價值后的債券價格。（因為call option對投資者不利，所以價值對投資者來說是負(fù)的）
而option adjusted yield這里理解為對于含期權(quán)的債券，剔除期權(quán)的影響之后的收益率。
雖然名字相近，但是概念不同。也就是并不是說OAP是通過OAY計算出來的。這兩個是單獨的概念
為乘風(fēng)破浪的你【點贊】??讓我們知曉您對答疑服務(wù)的支持！~
-
追問
不好意思，再問一下
（1）option adjusted price，是不含權(quán)的債券價格
（2）講義中 flat price of the bond，指的是含權(quán)債券的價格
（3）站在investor角度，callable bond 的 call option 價值為負(fù)， 所以含權(quán)債券價格 ＜ 不含權(quán)債券價格，所以，flat price of the bond （含權(quán)債券）＜ OAP （同時，callable bond ，YTM ＞ OAY，收益率與價格負(fù)相關(guān)）
（4）所以，我貼的第一個圖片中，OAP＋call option價值（負(fù)數(shù)）=含權(quán)債券價格
對嗎 -
追問
或者，OAP=含權(quán)債券價格+call option 價值（絕對值，正數(shù)）
-
追答
不是的，Option-adjusted price定義是the value of the embedded call option is added to the flat price of the bond.就是flat price of the bond（不含權(quán)債券）+value of the embedded call option（這里加的是一個負(fù)值，因為value of the embedded call option對于投資者來說是不利的概念）
其實就相當(dāng)于是Value of callable bond = value of option free bond- call option value(如果用減號那么才是絕對值) -
追問
結(jié)論是一樣的，就是，有call option的含權(quán)債券價格低。不含權(quán)的債券價格，OAY，價格高，對嗎。其他條件相同。
-
追問
結(jié)論是一樣的，就是，有call option的含權(quán)債券價格低。不含權(quán)的債券價格，OAP，價格高，對嗎。其他條件相同。
-
追答
不含權(quán)的債券價格高是沒問題的，但是不含權(quán)就是flat price.不叫OAP
-
追問
就是說OAS和oay都是不含權(quán)的。那oAP到底是含權(quán)的還是不含權(quán)？
-
追答
就是說OAS和oay都是不含權(quán)的。對的
那oAP到底是含權(quán)的還是不含權(quán)？含權(quán)的。
這個在最開始的答疑里面說過了：option adjusted price意思是在原有債券基礎(chǔ)上加上看漲期權(quán)價值后的債券價格。
雖然名字相近，但是概念不同。這兩個是單獨的概念
0
0
0
0
