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2022-06-17 01:16這個題這兩種方法有缺點是啥全沒懂，能在解釋下嗎t(yī)rading42題課后題
所屬：CFA Level III > Trading, Performance Evaluation, and Manager Selection 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
開開助教
2022-06-17 13:50
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同學你好，這題說W正在幫潛在客戶分析他組合中的多個管理人的情況，其中有兩個基金V和P，它們扣費之后業(yè)績差不多。V的收費方式是AUM-based，P的收費方式是performance-based。
題目要求分別列出V和P的收費方式的優(yōu)缺點各一個。其實是讓你比較AUM-based和performance-based這兩種費率結(jié)構(gòu)的優(yōu)缺點（對投資者來說）。
V的收費方式
優(yōu)點：相比performance-based fee structure，因為收取基于AUM的固定費率，在市場表現(xiàn)較好客戶資產(chǎn)增值的情況下，這種收費方式對客戶的影響較小。
（雖然如果市場上漲，那么資產(chǎn)規(guī)模也會增加，因此AUM-based這種收費方式的費用也會增加的，但只是增加的規(guī)模*固定費率，而固定費率一般2%就很高了。而業(yè)績提成一般sharing都是要20%左右的，因此相比performance based提取的業(yè)績提成，AUM based影響是較小的。）
缺點：當V管理的資產(chǎn)規(guī)模較大時，它可能就不愿意損失冒資產(chǎn)規(guī)模的風險，也能不會努力為了吸引客戶而提供較好的收益。因為資產(chǎn)是具有“粘性“的。（資產(chǎn)粘性是指投資者一旦配置了某只基金后，即使它的收益率水平有所下滑，他們也不會選擇贖回，因此基于AUM收費的基金只要把資產(chǎn)規(guī)模做大，就不需要提供很有吸引力的收益率也能維持住資產(chǎn)規(guī)模）。
P的收費方式
優(yōu)點：performance-based fee可以讓投資者和P基金的利益保持一直，因為雙方都會分享投資結(jié)果。當主動收益較低時，投資者支付的費用較少。因此P會更努力的把業(yè)績做好。
缺點：即使P表現(xiàn)得再差，投資者還是需要支付base fee。這種費率結(jié)構(gòu)會鼓勵P去承擔更多風險，特別是bonus-style的費率結(jié)構(gòu)來說。P可能會因為希望資產(chǎn)實現(xiàn)盈利而持有本來應該賣出的資產(chǎn)，對投資者來說可能賣出再投資別的資產(chǎn)會更好。
【點贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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追問
v缺點就是 當AUM很大了 直接爭很多的費用就行 就不追求高收益了 是這個意思嗎
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追答
對的，當AUM大了，客戶又有一定的“粘性”。又因為收費不和業(yè)績掛鉤，所以就會不努力增加收益。
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