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2022-06-17 01:16這個(gè)題這兩種方法有缺點(diǎn)是啥全沒懂，能在解釋下嗎t(yī)rading42題課后題
所屬：CFA Level III > Trading, Performance Evaluation, and Manager Selection 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
開開助教
2022-06-17 13:50
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同學(xué)你好，這題說W正在幫潛在客戶分析他組合中的多個(gè)管理人的情況，其中有兩個(gè)基金V和P，它們扣費(fèi)之后業(yè)績(jī)差不多。V的收費(fèi)方式是AUM-based，P的收費(fèi)方式是performance-based。
題目要求分別列出V和P的收費(fèi)方式的優(yōu)缺點(diǎn)各一個(gè)。其實(shí)是讓你比較AUM-based和performance-based這兩種費(fèi)率結(jié)構(gòu)的優(yōu)缺點(diǎn)（對(duì)投資者來說）。
V的收費(fèi)方式
優(yōu)點(diǎn)：相比performance-based fee structure，因?yàn)槭杖』贏UM的固定費(fèi)率，在市場(chǎng)表現(xiàn)較好客戶資產(chǎn)增值的情況下，這種收費(fèi)方式對(duì)客戶的影響較小。
（雖然如果市場(chǎng)上漲，那么資產(chǎn)規(guī)模也會(huì)增加，因此AUM-based這種收費(fèi)方式的費(fèi)用也會(huì)增加的，但只是增加的規(guī)模*固定費(fèi)率，而固定費(fèi)率一般2%就很高了。而業(yè)績(jī)提成一般sharing都是要20%左右的，因此相比performance based提取的業(yè)績(jī)提成，AUM based影響是較小的。）
缺點(diǎn)：當(dāng)V管理的資產(chǎn)規(guī)模較大時(shí)，它可能就不愿意損失冒資產(chǎn)規(guī)模的風(fēng)險(xiǎn)，也能不會(huì)努力為了吸引客戶而提供較好的收益。因?yàn)橘Y產(chǎn)是具有“粘性“的。（資產(chǎn)粘性是指投資者一旦配置了某只基金后，即使它的收益率水平有所下滑，他們也不會(huì)選擇贖回，因此基于AUM收費(fèi)的基金只要把資產(chǎn)規(guī)模做大，就不需要提供很有吸引力的收益率也能維持住資產(chǎn)規(guī)模）。
P的收費(fèi)方式
優(yōu)點(diǎn)：performance-based fee可以讓投資者和P基金的利益保持一直，因?yàn)殡p方都會(huì)分享投資結(jié)果。當(dāng)主動(dòng)收益較低時(shí)，投資者支付的費(fèi)用較少。因此P會(huì)更努力的把業(yè)績(jī)做好。
缺點(diǎn)：即使P表現(xiàn)得再差，投資者還是需要支付base fee。這種費(fèi)率結(jié)構(gòu)會(huì)鼓勵(lì)P去承擔(dān)更多風(fēng)險(xiǎn)，特別是bonus-style的費(fèi)率結(jié)構(gòu)來說。P可能會(huì)因?yàn)橄ＭY產(chǎn)實(shí)現(xiàn)盈利而持有本來應(yīng)該賣出的資產(chǎn)，對(duì)投資者來說可能賣出再投資別的資產(chǎn)會(huì)更好。
【點(diǎn)贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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追問
v缺點(diǎn)就是 當(dāng)AUM很大了 直接爭(zhēng)很多的費(fèi)用就行 就不追求高收益了 是這個(gè)意思嗎
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追答
對(duì)的，當(dāng)AUM大了，客戶又有一定的“粘性”。又因?yàn)槭召M(fèi)不和業(yè)績(jī)掛鉤，所以就會(huì)不努力增加收益。
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