圓同學(xué)
2022-06-17 07:49課后題第5題和第6題。第5題關(guān)于幾個(gè)衡量標(biāo)準(zhǔn)，為什么C選項(xiàng)的年化比a選項(xiàng)和B選項(xiàng)的更好呢？說實(shí)話，根本聽不懂，講得還是不透徹。第6題，關(guān)于rolling return assessment，到底是怎么和其他比較呢？也是一竅不通，課上長得不夠精細(xì)，糊里糊涂的。
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1個(gè)回答
Essie助教
2022-06-17 14:17
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你好，
第五題：考查的是tracking error跟蹤誤差的定義，ETF的跟蹤誤差是ETF及其基準(zhǔn)的每日差異回報(bào)的年化標(biāo)準(zhǔn)差，所以是C選項(xiàng)的描述符合，見下圖。
第六題：本題問怎么在考慮費(fèi)用等的影響后評(píng)估ETF的業(yè)績表現(xiàn)。Rolling tracking difference滾動(dòng)回報(bào)率之差。假設(shè)3天滾動(dòng)一次，前5天的回報(bào)率之差分別是1%，2%，3%，4%，5%，那么前三天的平均回報(bào)率之差是2%，第2到4天的平均回報(bào)率之差是3%，第3到5天的平均回報(bào)率之差是4%。因此，2%，3%和4%就是三天Rolling tracking difference。如果要看一年的也一樣，就是看250天的Rolling tracking difference，然后和每年費(fèi)率相比，這個(gè)difference有沒有超過費(fèi)率。如果超過費(fèi)率說明ETF比基準(zhǔn)多賺的部分超過了費(fèi)用。滾動(dòng)回報(bào)率之差能反映組合管理以及費(fèi)用在更長期限下的累積效應(yīng)（cumulative effect），經(jīng)過年化后可以和費(fèi)用比率進(jìn)行比較并做出進(jìn)一步的研究分析。因此B是對(duì)的。
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追問
想要比較的話，直接弄個(gè)年化的標(biāo)準(zhǔn)差比唄，還rolling干嘛呢？？為啥要比較就必須用rolling呢？我仍然迷瞪
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追答
這個(gè)方法下用的是組合和基準(zhǔn)的回報(bào)率之差做rolling，上面的例子就是比基準(zhǔn)好的情況，如果組合的表現(xiàn)差于基準(zhǔn)那么回報(bào)率之差即為負(fù)值，rolling difference相當(dāng)于移動(dòng)平均，平滑了觀測(cè)時(shí)期的回報(bào)率之差，同樣也能看的出到底組合是比基準(zhǔn)好還是差，比如說用250天的rolling tracking difference和每年的費(fèi)率相比，能看出ETF比基準(zhǔn)回報(bào)更高的部分有沒有超過費(fèi)率。如果是用標(biāo)準(zhǔn)差的話，就看不出具體的方向了，標(biāo)準(zhǔn)差只能看出組合偏離基準(zhǔn)的距離，但是看不出這個(gè)偏離是更優(yōu)還是更差。
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追問
第6題的C選項(xiàng)，也不是極為合適嗎？？
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追答
本題問的是怎么在考慮費(fèi)用等的影響后，去評(píng)估ETF的業(yè)績表現(xiàn)。C不對(duì)是因?yàn)橹槐容^ETF和同一資產(chǎn)類別中其他ETF的費(fèi)率，是不能判斷這只ETF表現(xiàn)的好不好，因?yàn)樗赡苜M(fèi)率比同類型其他ETF更低，但表現(xiàn)比基準(zhǔn)差很多。
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