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2022-06-18 11:15老師，請講解一下固收百題的case 4第四題，關(guān)于使用二叉樹計算ED和EC的步驟仍然好凌亂。我之前對這一塊的認(rèn)知是在重新構(gòu)建的二叉樹上，在每個節(jié)點上加上相同的OAS（具體數(shù)值沒有要求，只要幅度相同即可），求解P-和P+，然后就可以求解ED和EC。而視頻講解里面說，我目前認(rèn)知的這些步驟是從計算ED和EC的第五步算起，前面還有四步，那么那四步是什么呢？可以完整幫我梳理一下所有步驟嗎？這一塊十分迷茫，謝謝。
所屬：CFA Level II > Fixed Income 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Essie助教
2022-06-20 21:38
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你好，用利率二叉樹計算ED和EC的步驟總結(jié)如下：
1.給定價格PV0，基準(zhǔn)收益率曲線，在適當(dāng)?shù)睦什▌勇氏?，?gòu)建利率二叉樹；
2.計算基準(zhǔn)收益率曲線上的隱含OAS；
3.將基準(zhǔn)收益率曲線向下移動，構(gòu)建出一個新的利率二叉樹，然后在每個利率節(jié)點加上步驟2中計算的OAS對債券重新估值。這個估值即為PV-；
4.將基準(zhǔn)收益率曲線向上移動與步驟3相同的幅度，構(gòu)建一個新的利率二叉樹，然后使用步驟3中計算的OAS對債券重新估值。這個估值即為PV+；
5.利用公式計算債券的有效久期和有效凸性。
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追問
謝謝老師。請問截圖的ED/EC步驟錯在哪里（或哪幾處）呢？
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追答
錯在第二步和第三/四步，step 2它沒有計算基準(zhǔn)收益率曲線上的隱含OAS，直接加了100個bps。step3 沒有對OAS進(jìn)行調(diào)整，只是簡單地將樹上的每個利率添加100個基點，而不是向上移動收益率曲線，然后再加上OAS，第四步同理。
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