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2022-06-18 11:15老師，請(qǐng)講解一下固收百題的case 4第四題，關(guān)于使用二叉樹計(jì)算ED和EC的步驟仍然好凌亂。我之前對(duì)這一塊的認(rèn)知是在重新構(gòu)建的二叉樹上，在每個(gè)節(jié)點(diǎn)上加上相同的OAS（具體數(shù)值沒有要求，只要幅度相同即可），求解P-和P+，然后就可以求解ED和EC。而視頻講解里面說，我目前認(rèn)知的這些步驟是從計(jì)算ED和EC的第五步算起，前面還有四步，那么那四步是什么呢？可以完整幫我梳理一下所有步驟嗎？這一塊十分迷茫，謝謝。
所屬：CFA Level II > Fixed Income 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Essie助教
2022-06-20 21:38
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你好，用利率二叉樹計(jì)算ED和EC的步驟總結(jié)如下：
1.給定價(jià)格PV0，基準(zhǔn)收益率曲線，在適當(dāng)?shù)睦什▌?dòng)率下，構(gòu)建利率二叉樹；
2.計(jì)算基準(zhǔn)收益率曲線上的隱含OAS；
3.將基準(zhǔn)收益率曲線向下移動(dòng)，構(gòu)建出一個(gè)新的利率二叉樹，然后在每個(gè)利率節(jié)點(diǎn)加上步驟2中計(jì)算的OAS對(duì)債券重新估值。這個(gè)估值即為PV-；
4.將基準(zhǔn)收益率曲線向上移動(dòng)與步驟3相同的幅度，構(gòu)建一個(gè)新的利率二叉樹，然后使用步驟3中計(jì)算的OAS對(duì)債券重新估值。這個(gè)估值即為PV+；
5.利用公式計(jì)算債券的有效久期和有效凸性。
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追問
謝謝老師。請(qǐng)問截圖的ED/EC步驟錯(cuò)在哪里（或哪幾處）呢？
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追答
錯(cuò)在第二步和第三/四步，step 2它沒有計(jì)算基準(zhǔn)收益率曲線上的隱含OAS，直接加了100個(gè)bps。step3 沒有對(duì)OAS進(jìn)行調(diào)整，只是簡單地將樹上的每個(gè)利率添加100個(gè)基點(diǎn)，而不是向上移動(dòng)收益率曲線，然后再加上OAS，第四步同理。
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