曹同學(xué)
2022-06-18 22:15老師，這第五題為什么是用V9來算？題目給了第10年分紅，而且10年后的穩(wěn)定增長率是4,不應(yīng)該是算V10嗎？
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開開助教
2022-06-20 10:03
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同學(xué)你好，從視頻位置看不出是哪一題哈?？煞裾f一下具體是哪一題？可以接一下圖或提供下視頻位置，謝謝。
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這個第5題
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因為這里是第10年出現(xiàn)第一筆dividend，之后dividend以4%永續(xù)增長。那么參考GGM的形式，GGM的第一筆現(xiàn)金流時在t=1時刻，然后把未來所有現(xiàn)金流折回0時刻計算價值，那么V0=D1/(r-g)。
而在這個題中，GGM估值的0時刻就是t=9，第一筆現(xiàn)金流為D10，因此V9=D10/(r-g)，然后再往回折9年得到V0.
當(dāng)然，用V10也是可以的。那么站在t=10，未來一期的現(xiàn)金流就是D11=D10*(1+g)。但這里需要注意的是，在t=10這個點，除了有t=11及之后的所有現(xiàn)金流，還有t=10的第一筆現(xiàn)金流D10，因此V10 =D10+D10*(1+g)/(r-g)，然后再往回折算10年算出V0。這兩種方法計算出來應(yīng)該是一樣的，同學(xué)可以試一下。 -
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老師，這題為什么不對pfeiffer和medical drugs的P/S做比較。另外，1.請您幫忙解釋一下multiples加的這個justified具體是什么意思。2.是否所有multiples都有l(wèi)eading型態(tài)
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是比了的，只不過排版排到了下面一段。
1、justified意思是權(quán)益的價值是由基本面確認(rèn)的，因此一般都是由GGM等估值模型計算出的公允價值。
2、一般 P/S和P/E是有l(wèi)eading的，P/B一般都是trailing，因為很少有分析師回去預(yù)測公司的book value. -
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畫紅線句子只是對中位數(shù)做了對比。如果看均值，還是低估的，這個因素為什么不考慮了？n另外，下圖要算調(diào)整后的cfo，一般不是都剔除nonrecurring嗎？這個怎么是加上了？
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老師，題目說是5年后保持恒定，那不是應(yīng)該從yr6開始嗎？這里怎么是說從第五年開始？
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老師，這個公式為什么在分子上還加了一個RI, 和講義上的不一樣啊
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畫紅線句子只是對中位數(shù)做了對比。如果看均值，還是低估的，這個因素為什么不考慮了？n另外，下圖要算調(diào)整后的cfo，一般不是都剔除nonrecurring嗎？這個怎么是加上了？
同學(xué)你好，一般對比的時候比較mean和median如果結(jié)論相反，應(yīng)該以和median比較的結(jié)果為準(zhǔn)，因為mean會受到outlier的影響。
計算CFO要調(diào)整NCC，non-recurring expense要加回，non-recurring income要減去。而這里是non-recurring expense所以要加回。 -
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老師，題目說是5年后保持恒定，那不是應(yīng)該從yr6開始嗎？這里怎么是說從第五年開始？
同學(xué)你好，從第5年和第4年開始都可以的。因為這題說從5年往后RI就不變了，因此RI5=RI6=0.44。
那么作為永續(xù)年金的部分其實是從RI5就開始了。
當(dāng)然，把第6年開始的階段當(dāng)成最終階段也可以，這樣的話就是4-5年的RI分別折現(xiàn)，第6年之后的RI的現(xiàn)值就是0.44/0.1/1.1^5，計算結(jié)果是一樣的。 -
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老師，這個公式為什么在分子上還加了一個RI, 和講義上的不一樣啊
如果是T時刻的PV of RI = PT-BT
然后這邊寫道前面幾種模式都是T-1時刻的PV of RI，因此為了和前面的保持一致，還需要加上T時刻的RIT。 -
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老師，題目說是5年后保持恒定，那不是應(yīng)該從yr6開始嗎？這里怎么是說從第五年開始？
老師，這個原題為什么我還是覺得他是從第6年才進(jìn)入永續(xù)呢，因為原題是說after 5 yrs, 這樣不就是第6年了，如果是第六年那要算的就是TV5, 這樣結(jié)果是不一樣的
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