羅同學
2022-06-19 00:06老師好， 請問加息了之后，應該降duration，這個時候是否可以這么理解：change in price= D x y，D小，對price的影響小，當y增加，會有higher return的同時也不會有很多的capital loss？ 請問為什么風險點不是duration mismatch呢？ Sell 3-year AAA corp bond and buy 30-year AAA corp bond of same issuer based on expectation that credit spread will tighten uniformly by 10 basis points across the credit curve 答案是說spread tighten帶來的price increase 會被long term int rare increase帶來的price decrease抵消
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1個回答
Nicholas助教
2022-06-20 11:46
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同學，早上好。
1. 預期利率上升，則暴露在利率風險下的敞口越小，價值損失越小，那么就需要降久期；
2. 第二個問題想問下是具體哪個問題呢，方便為同學解答，感謝。
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追問
老師 no1再解釋一下是否可以通過我上面的思路來理解？其次預期利率上升，如果導致暴力在利率風險下的敞口越小，可否詳細說明一下
no2: 來自于2013寫作題Q9 — trade 1
謝謝 -
追答
同學，早上好。
1. 我們說利率上升導致債券價值下降，這個會影響當下售出債券時的價格，會影響資本利得，從而整體收益是更少的。但是如果持有到期，則該情況并不會影響到期收到的面值，或者是繼續(xù)持有，那么之后的售出價格會受之后的利率影響而不一定。
久期是衡量利率風險的，也就是久期更大，暴露在利率風險下的敞口越大。在同學描述的利率更大的環(huán)境中，應該降低久期，使得暴露在利率風險下的敞口變小，才能降低損失。
2. 利率風險是主要矛盾，期限錯配可以通過不斷地展倉或者是利用衍生品來模擬風險敞口都是可以的，
這里的策略是借短投長，那么一方面是信用利差收窄，代表整體的收益率是降低的，另一方面此題問的是最明顯的風險是什么，風險在于長期的利率會上升，利率上升將會導致債券價格變低。
因為我們借短投長是買入了長期債券，因此長期債券的久期更大，長端的利率上升將會導致債券價值總體下降。
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