laralv
2022-06-20 16:25老師，麻煩講解下官網(wǎng)練習(xí)題這個(gè)題謝謝
所屬：CFA Level III > Equity Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
開開助教
2022-06-21 10:38
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同學(xué)你好，這題問在single-factor model的情況下，Lazare和Warrack關(guān)于Active share和active risk的comment，哪一個(gè)是最不準(zhǔn)確的。
第一個(gè)comment說active risk 會(huì)隨著idiosyncratic volatility的增加而增加。這是對(duì)的，active risk由兩部分構(gòu)成，一部分是由factor weighting（在factor exposure上和基準(zhǔn)不同）帶來的factor risk，另外一個(gè)就是由選股產(chǎn)生的idiosyncratic/specific risk。那么在其他條件不變的情況下，idiosyncratic risk增加，active risk也會(huì)增加。
第二個(gè)comment說在分散化的組合中，active risk中由active share貢獻(xiàn)的active risk會(huì)比較小。這是對(duì)的，因?yàn)閍ctive share體現(xiàn)的就是組合和基準(zhǔn)選股的不同，那么specific risk可以認(rèn)為是由active share帶來的。在分散化的組合specific risk較小，因此有active share貢獻(xiàn)的active risk也較小。
第三個(gè)comment說如果factor exposure是完全neutralized，那么active share就完全是由active risk帶來的。這個(gè)說法是說反了，應(yīng)該是如果factor exposure是完全neutralized，那么active risk就完全是由active share帶來的。因?yàn)?factor exposure is fully neutralized，那么組合的factor exposure 就和基準(zhǔn)一樣了，factor risk為0，因此active risk就是全部由選股（active share）帶來的specific/idiosyncratic risk貢獻(xiàn)的。
因此三個(gè)comment中和neutraling factor exposure相關(guān)的是錯(cuò)的，選B.
【點(diǎn)贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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