圓同學
2022-06-21 10:02第13題到底是什么個意思呢？一點看不明白？文章中說到的每天的branch都是0是什么意思？？看不懂。不知道本琪到底在考什么？
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1個回答
Essie助教
2022-06-21 15:53
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你好，根據(jù)McKee的報告，F(xiàn)lusk在過去一年損失沒有一天是突破（breach) VAR值的，但仍然積累了相當大的損失。本題問導致這種突破VAR值的天數(shù)是0天，但依然存在較大累計損失的原因是以下哪個。
A說是因為在計算VAR的時候模型用的是標準正態(tài)分布。不對，因為McKee用的historical method來估算VAR的，因此用的是歷史上的分布而不是正態(tài)分布。
B不對，如果用99%的VAR只會導致Flusk更不容易突破VAR值。
C是對的，如果過去一年市場波動率相比5年的lookback period較低，就會導致每天的損失接近VAR但不突破VAR，依然能夠積累較大的損失。本題考查的是VaR的性質(zhì)及其缺陷。
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追問
這個C選項到底是VaR的什么缺陷呢？？我在缺陷的6條當中，也沒有找到對應的呀？？每天小虧點，累積起來虧的也不少，是這個意思吧？？你看看6條，還有我的中文解析與自我理解。C選項的缺陷，能哪一條是對應的呢？？
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追問
另外一點基礎班可能沒有仔細講，就是關于波動率變大或變小的問題，本題中，C選項就是這個事，另外22題C選項也提及。我感覺這是我的一個知識盲點，希望作為一個小專題，老師能夠補充一下原理與思路。
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這里對應Vulnerability to trending or volatility regimes，易受趨勢或波動機制的影響。投資組合可能每天都低于其VaR的限制，但每天損失的金額接近該限制。 在這種情況下，就會造成組合在技術上不違反VaR約束的情況下累積大量損失。
因為VaR在計算的時候，資產(chǎn)收益的波動率是估計得到的，如果真實的波動和預計的不符，就會使原有的VaR的衡量不夠有效。比如在低波動期間，VaR會顯得非常低，低估了當環(huán)境恢復到正常波動水平時可能發(fā)生的損失。反之，如果實際波動小于假設波動，那么VaR值的計算就會偏大，就會出現(xiàn)組合損失很難突破VaR值，但是累計損失又不小的情況。 -
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這個缺陷屬于6個缺陷當中哪一個呢？？基礎班班怎么沒把這個事情當成一個缺陷呢？
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這一條不在你總結的6條中，它在第二張的講義截圖里的第5條。林老師的課程里是對這一條進行過解釋的，只是和這道題目中所說的角度不同。
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什么第2章第5條，請截個圖上來。
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追答
你發(fā)的第二張截圖中的第五條
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基礎班我又聽了一下，王慧琳的視頻在38分開始講缺點，但第二個缺點直接就繞到了接下來一頁的CVaR上，就沒再回來了，后邊幾項缺點壓根就沒講，第5條就更別提了。林正老師呢，也是兩句話帶過，沒有具體，比如說舉個例子講講是個什么事。這一知識點的基礎班，希望重錄。
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再說了， 13題講的是平日的小虧累計成大虧損，缺點中的第5條并不是指這個。不知道在缺點的總結中，網(wǎng)校到底是咋講的，嚴重誤人子弟，浪費時間。
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平日小虧損，但是不會突破VaR，產(chǎn)生這種情況的原因就是由于市場實際的波動率低于去計算VaR值的波動率，是符合第五條的。
Irene老師的視頻確實有這樣的問題，感謝你對兩位老師課程的反饋，后續(xù)我們會對網(wǎng)校課程進行優(yōu)化的。
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