Veronica
2022-06-21 21:38老師16題的A選項(xiàng)，出來要支付premium之外，不需要paypff嗎；還有為什么optionpremium和optionvalue是一個(gè)東西呀，premium不是期權(quán)費(fèi)嗎？不考慮期權(quán)費(fèi)，也會(huì)產(chǎn)生payoff呀？
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2022-06-22 09:18
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
moneyness指的是價(jià)值狀態(tài)，判斷的是期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值
期權(quán)的價(jià)值Option value=內(nèi)在價(jià)值intrinsic value+time value=option premium=投資者愿意花錢買一份權(quán)力
payoff是損益（資產(chǎn)或者期權(quán)為投資者帶來的價(jià)值），例如某一個(gè)時(shí)間點(diǎn)將資產(chǎn)賣掉得到的錢，或者期權(quán)立刻行權(quán)得到的內(nèi)在價(jià)值
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追問
那之前上課講到的，long call， long put， short call, short put四張圖，分成了考慮premium 和不考慮呀，圖形會(huì)上下移動(dòng)，那這個(gè)premium不就類似于像transaction cost一樣?xùn)|西嘛，無論是否產(chǎn)生收益都是要支付的，那為什么premium又和option value是一個(gè)概念了呢？
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追答
option value是期權(quán)價(jià)值，是一個(gè)理論值，是我們分析出來的價(jià)值，我們說option value=time value+intrinsic value
而option premium是一個(gè)交易價(jià)格，是發(fā)生在交易中可以真實(shí)發(fā)生的數(shù)值
當(dāng)理論和實(shí)際完全一樣的情況下，價(jià)值等于價(jià)格，我們?cè)诮忸}時(shí)候，題目默認(rèn)價(jià)格和價(jià)值是等價(jià)的 -
追問
老師，那我還是沒有太明白，上下兩個(gè)部分的的圖，不考慮premium，不考慮交易價(jià)格？那就是說上圖默認(rèn)了，理論等于現(xiàn)實(shí)？下圖的理論和現(xiàn)實(shí)有差異的實(shí)際情況？
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追答
上圖是payoff，下圖是profit（包括gian和loss），一般是從持有合約的角度思考較為容易理解：
對(duì)比區(qū)別在于上下兩個(gè)圖考慮的時(shí)間點(diǎn)不一樣：
payoff只考慮行權(quán)時(shí)間點(diǎn)，合約帶來的損益
profit考慮行權(quán)時(shí)間點(diǎn)，合約帶來的損益，然后，還將期初的option premium考慮了進(jìn)來
你的截圖是payoff和profit的對(duì)比，說的可不是價(jià)值（合約理論上值多少錢）與價(jià)格（合約的交易價(jià)格）的對(duì)比哦 -
追問
哦！我好像明白了，上圖就考慮了不同的行權(quán)點(diǎn)會(huì)帶來的損益，下圖另外考慮了期初的option premium。而那個(gè)option value/premium的公式是計(jì)算t時(shí)間點(diǎn)，期權(quán)的價(jià)值，這樣理解對(duì)嗎？
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追答
嗯嗯，理解的很到位呀
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