開同學(xué)
2022-06-23 02:52請問期貨和遠期有什么區(qū)別？在這題里為什么期貨比遠期差？
所屬：FRM Part I > Financial Markets and Products 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Adam助教
2022-06-23 13:09
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同學(xué)你好，
主要的區(qū)別是：一個場內(nèi)，一個場外。如下圖。、
這題說的是期貨價格和遠期價格的差異。
理論上二者都是通過：F=S(1+R)^T，定出來的。
但是由于期貨有每日結(jié)算的機制存在，會使得遠期價格和期貨價格存在一點差異。
當(dāng)標的資產(chǎn)價格S與利率高度正相關(guān)的情形。當(dāng)S上升時，一個期貨多頭的持有者因為期貨的每日結(jié)算會馬上獲利。期貨價格與利率正相關(guān)性造成利率也馬上上升，這時獲得的利潤將會高于以平均利率作為回報的投資所帶來的利潤。同樣，當(dāng)S下跌時，投資者馬上會遭受損失。這時虧損的融資費用會低于平均利率。持有遠期多頭而不是期貨多頭的投資者將不會因為利率的這種上下變動而受到影響。因此，在其他條件相同的情況下，當(dāng)S與利率正相關(guān)時，期貨的多頭比遠期的多頭更具吸引力，期貨價格稍稍高于遠期價格。
同理，當(dāng)S與利率負相關(guān)時，利率上升，期貨價值下降，對于期貨的多頭而言，產(chǎn)生虧損，虧損產(chǎn)生的融資費用要以較高的利率進行融資（因為負相關(guān)，此時利率上升）；當(dāng)利率下降，對于期貨的多頭而言，期貨價值上升，保證金余額上升，多余的保證金可以取出以當(dāng)前較低的利率進行投資。綜上所述，當(dāng)利率與資產(chǎn)價格負相關(guān)時，期貨賺錢的時候賺的會更少，虧錢的時候虧的會更多，期貨相比較遠期，吸引力更差，所以此時期貨價格低于遠期價格。
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