Will
2022-06-23 10:17老師我還是有點(diǎn)不明白，對(duì)于付息債，雖然ytm大的時(shí)候能以高收益進(jìn)行再投資，可是ytm大了，分母大了，在折現(xiàn)的時(shí)候coupon不變，債券價(jià)格不就變低了嗎？那最終對(duì)付息債的影響結(jié)果是怎么樣的呢
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1個(gè)回答
Cindy助教
2022-06-23 21:49
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同學(xué)你好，你這個(gè)邏輯是不對(duì)的哦，
債券的價(jià)格，是根據(jù)即期利率折現(xiàn)得出來(lái)的，而YTM，是已知了債券價(jià)格，債券面值，每期利息，還有期數(shù)N，倒推出來(lái)的概念，
所以YTM應(yīng)該是根據(jù)債券得出來(lái)的，而不是債券價(jià)格是根據(jù)YTM算出來(lái)的
不過(guò)YTM雖說(shuō)是一個(gè)事后的指標(biāo)，事前我們是可以估計(jì)的，YTM與債券價(jià)格之間應(yīng)該是反比關(guān)系，YTM高的債券，價(jià)格應(yīng)該低一些。
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追問(wèn)
所以對(duì)我的第一句話，當(dāng)ytm大的時(shí)候，是可以獲得高的再投資收益的，這句話是對(duì)的吧。那么對(duì)于第二句話，我應(yīng)該把ytm改成spot rate 或者forward rate就對(duì)了吧。
可是我還是不太明白，就算改成了spot，可是不是說(shuō)ytm是一系列spot rate的平均值嗎，那說(shuō)明他們之間是存在同向變動(dòng)的關(guān)系吧。
這樣的話，當(dāng)ytm大，再投資收益高；同時(shí)大的ytm暗示spot rate也大吧，那么每次現(xiàn)金流折現(xiàn)的回來(lái)的價(jià)值也會(huì)變小吧。這一個(gè)變大一個(gè)變小， -
追問(wèn)
不會(huì)還是矛盾的嗎
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追答
同學(xué)你好，當(dāng)ytm大的時(shí)候，是可以獲得高的再投資收益的，這句話是對(duì)的。
對(duì)于第二句話，把ytm改成spot rate 或者forward rate是對(duì)了的。
ytm是一系列spot rate的平均值嗎，他們之間的確是存在同向變動(dòng)的關(guān)系。
最后，不用從YTM來(lái)推spot rate怎么變，直接從spot rate分析就可以了，這個(gè)利率增大，就意味著折現(xiàn)率增大，那么每次現(xiàn)金流折現(xiàn)的回來(lái)的價(jià)值也會(huì)變小，這是自然的呀
最后，這里面并沒(méi)有矛盾的點(diǎn)哦，市場(chǎng)利率上升，債券價(jià)格下跌，債券再投資收益提升，這兩者并不矛盾，反而是符合邏輯的 -
追問(wèn)
懂了，謝謝老師
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