kevin
2022-06-23 17:49老師原版書R20的P129關(guān)于SMA的這段描述如何理解？
所屬：CFA Level III > Alternative Investments for Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
開開助教
2022-06-24 13:37
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同學(xué)你好，這句話是說，GP有時(shí)候會為了和客戶的利益保持一致會跟投一些客戶投資的項(xiàng)目。但是GP通常是不能在SMA和fund of one這類專戶投資工具中進(jìn)行跟投的。那么對于一些比較好的，但有資金限制的投資機(jī)會，GP可能會優(yōu)先給到那些GP有自有資金投在里面的基金中，而不是給到SMA和fund of one。
【點(diǎn)贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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追問
老師，那能幫忙總結(jié)下SMA賬戶的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)嗎？
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追答
如果用SMA投資另類資產(chǎn)：
優(yōu)點(diǎn)：1）highly customizable；2）可以和GP要求more-favorable investment terms and conditions。
缺點(diǎn)：1）因?yàn)镾MA有非常高的最低投資金額的要求，因此市面上很少有提供通過SMA來投資另類資產(chǎn)的服務(wù)，或者不適合另類投資，因此用SMA可能不能構(gòu)建最理想的另類策略。2）可能存在利益沖突的問題。因此SMA的基金經(jīng)理是不能跟投SMA中的項(xiàng)目的，因此也不能從中獲益。如果manager在其他收取標(biāo)準(zhǔn)費(fèi)用的基金中有自有資金跟投的話，一些好的另類資產(chǎn)項(xiàng)目有可能會優(yōu)先配置給這些基金，而不是SMA。SMA費(fèi)用高這一點(diǎn)也可以寫上。 -
追問
老師，這個(gè)是針對另類的是吧，我記得好像在其他章節(jié)中也有提到SMA的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)。比如優(yōu)點(diǎn)中應(yīng)該還有比較透明。能否麻煩老師，幫忙吧SMA賬戶的所有優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)都總結(jié)下。
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追答
同學(xué)你好，是的。以上是針對另類投資的，以下是交易中提到的SMA的優(yōu)缺點(diǎn)：
SMA具有以下優(yōu)點(diǎn)：
1） 所有權(quán)：在SMA中，投資者直接擁有持倉證券，因此在發(fā)生流動性事件時(shí)有更多的安全性。投資經(jīng)理的投資決策也不會受其他投資者申購贖回的影響。
2） 定制化：SMA可以根據(jù)投資者IPS的需求進(jìn)行個(gè)性化定制，因此能更貼合投資者的投資目標(biāo)。
3） 稅務(wù)效率：SMA可能會改善投資者的稅務(wù)效率，因?yàn)橥顿Y者只對實(shí)現(xiàn)了的資本利得繳稅，因此可以采用更節(jié)稅的投資策略。
4） 透明度：SMA可以提供實(shí)時(shí)的持倉數(shù)據(jù)和精確詳細(xì)的歸因分析報(bào)告。
SMA具有以下缺點(diǎn)：
1） 成本：SMA的運(yùn)營成本較高，因?yàn)樗枰獮槊總€(gè)投資者建立單獨(dú)的賬戶，并實(shí)施定制化的策略。
2） 跟蹤誤差：策略的定制化也會產(chǎn)生跟蹤誤差的問題，因?yàn)椴呗钥赡芎突鶞?zhǔn)有顯著差距。
3） 投資者行為：投資者對SMA有較大掌控力，因此投資者可能會嘗試自己管理賬戶，從而干擾投資經(jīng)理的投資決策。
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