huangzhsz
2022-06-24 09:13Par rate，YTM，Spot rate之前的關(guān)系有點(diǎn)混淆，能否解釋一下？問什么計(jì)算債券價(jià)格的時(shí)候，各期現(xiàn)金流，有時(shí)候分母是YTM，有時(shí)候是spot rate？par rate跟coupon rate又是什么關(guān)系呢？謝謝
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2022-06-24 15:02
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同學(xué)，下午好。
平價(jià)利率是平價(jià)債券的收益率，因?yàn)樵谄絻r(jià)債券下收益率就等于票息率，因此也可以直接用票息率。用不同期限的平價(jià)利率構(gòu)成曲線；
即期利率是未來單一負(fù)債的折現(xiàn)率，例如未來的1年、2年等折現(xiàn)到今天，涉及的折現(xiàn)率，每期的折現(xiàn)率可以用平價(jià)利率推演；
YTM是假設(shè)債券持有到期、票息以YTM再投資、按時(shí)還本付息下的收益率，我們需要先用各期的現(xiàn)金流和即期利率折現(xiàn)求和出債券價(jià)格，再計(jì)算IRR，相當(dāng)于YTM，則可以理解為一系列即期利率的加權(quán)平均值，且更偏向最后一期。
1. 計(jì)算無套利資產(chǎn)價(jià)格的時(shí)候，必然使用各期現(xiàn)金流與其對(duì)應(yīng)的折現(xiàn)率，也就是即期利率計(jì)算；
2. 只有在知道債券價(jià)格后，才能計(jì)算出YTM，可以很好表示該債券在假定環(huán)境下的持有至到期收益率；
3. 因?yàn)樾枰S持平價(jià)，則票息率和折現(xiàn)率是一樣的，即平價(jià)利率=票息率，例如期初買價(jià)也是100，面值為100，期限隨意，票息率隨意，計(jì)算I/Y，和票息率相同。
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