張同學(xué)
2022-06-24 14:17老師,圖中第3個(gè)說明,講師說leverage的上升說明公司負(fù)債上升,負(fù)債上升導(dǎo)致NB上升,因此FCFE上升。但是我記得之前經(jīng)典題講師說過:degree of financial leverage反應(yīng)在利息費(fèi)用里,而FCFE公式與利息費(fèi)用是負(fù)相關(guān),因此杠桿上升時(shí),利息費(fèi)用上升,因此FCFE是下降的。請問這個(gè)怎么理解?謝謝
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1個(gè)回答
開開助教
2022-06-24 17:00
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同學(xué)你好,杠桿對(duì)FCFE影響分為對(duì)當(dāng)年FCFE的影響,和對(duì)未來FCFE整體的影響。在負(fù)債增加的當(dāng)年,因?yàn)閚et borrowing增加FCFE也會(huì)增加。但長期來看,增加的債務(wù)會(huì)帶來持續(xù)的利息費(fèi)用的增加(未來每一期都要支付多出來的利息費(fèi)),雖然也會(huì)產(chǎn)生更多的公司債稅盾,但無法全部抵消利息的增加,因此長期來看杠桿的增加會(huì)減少FCFE。
而第三點(diǎn)說的是負(fù)債增加當(dāng)年對(duì)FCFE的影響,那么NB的增加會(huì)使得當(dāng)年的FCFE增加。
【點(diǎn)贊】喲~。加油,祝你順利通過考試~
