長(zhǎng)同學(xué)
2022-06-25 12:1919，20，22能不能說(shuō)下
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1個(gè)回答
Vicky助教
2022-06-27 11:21
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同學(xué)你好，
19題，
長(zhǎng)期債務(wù)比短期債務(wù)更容易受到不利于債權(quán)人的管理決策的風(fēng)險(xiǎn)。與無(wú)擔(dān)保債務(wù)相比，有擔(dān)保債務(wù)較少面臨此類風(fēng)險(xiǎn)，并且在杠桿率較低的情況下，與高杠桿率相比，債務(wù)-股權(quán)沖突的風(fēng)險(xiǎn)減少，而不是增加。
20，
B是正確的。雖然杠桿增加了股東的風(fēng)險(xiǎn)，但股東通常會(huì)通過(guò)更高的潛在回報(bào)獲益。高級(jí)管理層通常通過(guò)股權(quán)薪酬獲益。對(duì)于非管理層員工，基于股權(quán)的薪酬可能很小沒(méi)有激勵(lì)。
22，
A基于股權(quán)的激勵(lì)性薪酬可以解決代理成本問(wèn)題。因?yàn)檫@樣股東和管理層的利益一致。
B不正確，一個(gè)設(shè)計(jì)良好的管理層薪酬方案可以降低但不能消除代理成本。
C正確，高級(jí)管理人員的高現(xiàn)金薪酬，如果沒(méi)有顯著的基于股權(quán)的績(jī)效激勵(lì)，可能會(huì)導(dǎo)致過(guò)于保守。
在提問(wèn)的時(shí)候盡量描述一下自己的疑問(wèn)，這樣能更好的解答哦。
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追問(wèn)
老師，19題還是沒(méi)有懂，能不能再詳細(xì)一點(diǎn)
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追答
同學(xué)你好，
股東想要最大化股東權(quán)益，而債權(quán)人想要拿到穩(wěn)定的利息收入。因此兩者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力會(huì)不同。
A選項(xiàng)，公司財(cái)務(wù)杠桿低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就小，利息支付穩(wěn)定，因此不會(huì)增加利益沖突。
B，債務(wù)有抵押說(shuō)明對(duì)于債權(quán)人來(lái)說(shuō)，如果公司股東無(wú)法兌付，那么未來(lái)可以用抵押品清償，因此可以適當(dāng)保護(hù)債權(quán)人的利益也會(huì)限制股東進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)的投資避免公司破產(chǎn)，不會(huì)增加沖突。
C，債務(wù)期間越長(zhǎng)，未來(lái)的不確定性大，因此風(fēng)險(xiǎn)較大，那么公司股東無(wú)法按時(shí)還本付息的可能性變大，這種情況下也就增加了債權(quán)、股權(quán)沖突的可能性。 -
追問(wèn)
老師，就拿A選項(xiàng)來(lái)說(shuō)，那杠桿低了，風(fēng)險(xiǎn)小了，那對(duì)于股東，不是不利的嗎？那怎么沖突就小了呢？我感覺(jué)三個(gè)選項(xiàng)都存在這樣的問(wèn)題，都是只考慮對(duì)于債權(quán)人有利沒(méi)利，我沒(méi)有懂這個(gè)地方
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追答
同學(xué)你好，
可以這樣理解，
一家公司是股東和管理層在決策管理的，因此公司的經(jīng)營(yíng)管理肯定是在最大化股東的利益，債權(quán)人只是提供資金，拿固定的利息。
因此本題其實(shí)就是在比較在什么情況下，股東更有可能會(huì)損害到債權(quán)人的利益而導(dǎo)致debt–equity的沖突變大。
以A選項(xiàng)為例，在公司財(cái)務(wù)杠桿小的時(shí)候，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低，那么公司破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)小，此時(shí)公司可以更好地還本付息，因此沖突不會(huì)變大。
如果股東為了更多地債務(wù)融資，追求高杠桿，那么財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升，破產(chǎn)概率變大，沖突變大。
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