趙同學(xué)
2022-06-25 19:08R6 外匯 1. Q3 原文圖表3 它這個匯率寫的是 projected spot rate in one year 等于一個是即期匯率，一個是預(yù)測的未來即期匯率？也能像圖二講義里這種bid / ask 這種表達方式一樣計算方式么？2. Q4 信用評級不影響 bid ask spreaf大小么？ 3. Q6 UCIRP是短期不成立 產(chǎn)生FX carry trade 還是長期不成立產(chǎn)生？4. Q8 這個知識點在講義多少頁？您給我講一下這個影響因素？5. Q10 A和B 怎么說？ 6. Q13 這個考的什么知識點？7. Q15 算完之后多少差點兒，感覺選0 有些不確定，如何判定？8. Q16 long short 方如何判斷？ 9. Q19 和Q20 如何想？這兩個不是考的FRP么？
所屬：CFA Level II > Economics 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Johnny助教
2022-06-26 00:04
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同學(xué)你好
1. 你說的是正確的，一個是即期匯率，一個是預(yù)期未來的即期匯率，具體是bid/ask形式還是單一匯率形式要看題目規(guī)定，比如本題中就是單一的匯率
2. 信用評級只影響dealer所給出的bid ask spread，但本題是銀行間的spread，于是就不影響了。
3. UIRP是中短期內(nèi)不成立的，于是就會有carry trade的機會。UIRP在長期是成立的。
4. Statement 3說的是貨幣模型，他是考慮貨幣變動以及物價（通脹因素），于是能直接選出C，貨幣模型沒考慮到風(fēng)險溢價。其實A和B都是一個意思，通貨膨脹就是物價變動。
5. A和B都與portfolio balance approach無關(guān)，portfolio balance approach在短期內(nèi)與MF模型一致，長期的話是會考慮到政府的債務(wù)。
6. Q13就僅僅考察匯率計算而已，JPY÷(JPY/GBP)=GBP
7. 這道題不需要計算，而是可以直接判斷出沒有套利機會。套利是在兩個市場間買低賣高，那么在貨幣的套利中我們是用某個市場的ask price買入該貨幣，并且用另一個市場的bid price買入該貨幣，既然如此，要產(chǎn)生套利機會就必須一個市場的bid price大于另一個市場的ask price才行。在本題中兩個市場的GBP/MXN分別是0.4031-0.04036以及0.0403-0.0406，由于一個市場的bid price并沒有高于另一個市場的ask price，那么就不存在套利機會，選A
8. 原合約是sold EUR against GBP，所以原合約是short forward。那么現(xiàn)在要計算盯市價值，就要簽訂反向合約，反向合約是與原合約頭寸相反，到期日相同，本金也相同的遠期合約，于是就是long。那么盯市價值就是將原合約的遠期匯率和新的反向合約的遠期匯率相減后乘以本金再折現(xiàn)到當(dāng)前
9. CIRP是衡量即期匯率、兩國利率與遠期匯率之間的關(guān)系，于是Q19就能選出B了，因為三個exhibit正好給出了即期匯率、遠期匯率和利率。Q20中，UIRP是衡量即期匯率、兩國利率和預(yù)期未來的即期利率間的關(guān)系，既然題目問的是哪個理論可以預(yù)測未來的即期匯率，那就是UIRP了。
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Q3 ：
1） 它的匯率給出形式 還有別的方式么 能給我說說么？它這么一變換形式，我就不敢下筆計算了～
2）bid/ask和單一匯率形式，怎么樣一個關(guān)系（bid/ask都是即期的，單一匯率感覺一個是即期，一個遠期）都可以用來計算？ -
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Q7 國際貿(mào)易順差，本幣升值么？麻煩您幫我講下原理
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Q8 risk premium 代表什么的溢價？不是指實體經(jīng)濟的產(chǎn)出吧？
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Q13 將JPY 轉(zhuǎn)成GBP 等于要買GBP，那選用的是ask price 對么？
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Q15 GBP/MXN 0.366 怎么算出來的？我除完是0.041233- 0.040365？我是不是方法錯了？
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Q19 EUR LIBOR等于是題目里的遠期匯率？
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Q18 這類題就會告訴我 spot 用midpoint？
Q16 這類題我就得自己明確判斷出long short，在計算forward 時候，才知道spot 選的是ask price？
Q17 這題目在考什么，我用套利公式F/S 去判斷的，這么做對么？ -
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同學(xué)你好
Q3：匯率給出的形式都是A/B，有的題目是bid和ask都會給出，那你要自行判斷用哪個來算。有時只單獨給出一個匯率，那么就簡單了，無論是買和賣都只根據(jù)這一個匯率，沒有bid和ask之分了。這和即期還是遠期匯率無關(guān)，無論即期匯率還是遠期匯率，都可以是bid ask形式或者是單一匯率。
Q7：國際貿(mào)易順差，則出口大于進口，世界各國對于本國貨幣需求會增加，因為他們需要兌換更多的本幣來購買本國商品，這就意味著本國貨幣需求上升，本幣升值。
Q8：這個risk premium是由于該國債務(wù)上升，導(dǎo)致投資于該國債券的風(fēng)險溢價提升
Q13：是的，所以是用225000000JPY除以JPY/GBP的ask price來得出GBP
Q15：MXN/GBP= MXN/USD × USD/GBP=24.7742--24.8069，那么GBP/MXN就是求倒數(shù)，bid price=1/24.8069=0.04031，ask price=1/24.7742=0.04036
Q19：EUR Libor是EUR的利率，也就是r
Q18：對的，題目中說了基于midpoint來計算
Q16：這里就要自行判斷bid和ask了，求mark-to market value會涉及到兩個遠期合約，一個是原來簽訂的遠期合約，一個是反向合約，兩個合約的頭寸相反，所以肯定有一個是用bid price，一個是ask price，兩個合約所處的時間點也是不一樣的。
Q17：這里不需要任何公式，純粹就是CIRP的概念。在兩個貨幣中，利率高的貨幣會相對于另一個貨幣處于forward discount，利率低的那個會相對于另一貨幣處于forward premium。由于exhibit 2中的forward point都是正的，意味著EUR處于forward premium，因此EUR的利率是低于GBP的。
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