Alex
2022-06-26 22:01老師可以詳細(xì)說一下38題嗎？為什麼EC是6.61？
所屬：FRM Part I > Financial Markets and Products 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Adam助教
2022-06-27 13:51
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同學(xué)你好，
敲入-敲出平價(jià)定理（In-out parity）。指的是如果把一個(gè)同樣障礙價(jià)格敲入期權(quán)和一個(gè)同樣障礙價(jià)格的敲出期權(quán)結(jié)合在一起，就可以構(gòu)造出一個(gè)普通的期權(quán)。
普通的看漲期權(quán)價(jià)值c=Up in call+Up out call=5.21+1.40=6.61。
比如，有兩個(gè)障礙期權(quán)分別是上漲-敲入式看漲期權(quán)（Up-and-in call）和上漲-敲出式看漲期權(quán)（Up-and-out call），障礙價(jià)格是相同的。對(duì)于上漲-敲入式看漲期權(quán)它生效的部分是后一段，即達(dá)到障礙價(jià)格之后的一段。上漲-敲出式看漲期權(quán)生效的部分是前一段，即達(dá)到障礙價(jià)格之前的一段。如果把這兩個(gè)障礙期權(quán)構(gòu)成一個(gè)期權(quán)組合的話，這個(gè)走勢(shì)就包含了所有的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格路徑。因此，上漲-敲入式看漲期權(quán)和上漲-敲出式看漲期權(quán)就可以構(gòu)造出一個(gè)普通的看漲期權(quán)。
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追問
那S0-PV 為什麼可以=forward？
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追答
求一份遠(yuǎn)期合約0時(shí)刻的價(jià)值，這份合約是在過去-t時(shí)刻簽的，T時(shí)刻到期，那么在0時(shí)刻，合約可能是有價(jià)值的，假設(shè)簽的時(shí)候投資者是多頭，執(zhí)行價(jià)格是K，現(xiàn)在市場(chǎng)上出現(xiàn)新的遠(yuǎn)期價(jià)格報(bào)價(jià)F0，F(xiàn)0是0~T時(shí)刻的遠(yuǎn)期價(jià)格，所以如果投資者重新去簽的話，應(yīng)當(dāng)按照F0的價(jià)格去簽，此時(shí)投資者就可以判斷市場(chǎng)現(xiàn)在的情況，和之前合約預(yù)期的情況是否一致。
這個(gè)時(shí)候，如果F0高于期初約定的價(jià)格K，證明合約遠(yuǎn)期價(jià)格上升，多頭方賺錢，此合約給投資者帶來的價(jià)值就是F0-K，但是F0-K的好處最終是T時(shí)刻實(shí)現(xiàn)的，并不是0時(shí)刻實(shí)現(xiàn)的，所以，投資者雖然可以根據(jù)二者之間的差額確認(rèn)給投資者帶來的好處，但是這個(gè)好處是要T時(shí)刻才能夠成立的，如果投資者要算這個(gè)好處現(xiàn)在值多少錢，投資者還要把它折現(xiàn)到0時(shí)刻，即(F0-K)e^(-rT)，這就是遠(yuǎn)期合約的價(jià)值?！局v義上是：(F0-K)/(1+R)^T】
另外注意，因?yàn)镕0是當(dāng)前的遠(yuǎn)期價(jià)格，所以理論上，僅考慮資金成本的話，F(xiàn)0=S0*e^rT，代入上式
V=(F0-K)e^(-rT)=[S0*e^(rT)-K]e^(-rT)=S0-Ke^(-rT) ,也就是S0-PVK
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追問
老師，我大致明白你的意思，是由原本的公式變形折現(xiàn)回來的，之後再Fo再用折現(xiàn)變成So再代入回去得出來的
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追問
老師，我大致明白你的意思，是由原本的公式變形折現(xiàn)回來的，之後再Soe^rt代替Fo得出來的 -
追答
理解正確！
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追問
謝謝老師你講解??
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追答
加油哈，好好復(fù)習(xí)
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