Ashu
2022-06-28 17:04老師請看下這個題，首先只考慮本金或者久期，那么如題所述的rate升高對減少NP對嗎？var的部分呢，是不變嗎，如果這么理解A和B選項(xiàng)應(yīng)該是對的。D選項(xiàng)undiversified是零時刻現(xiàn)值乘以對應(yīng)var，那么rate變大折現(xiàn)因子也會變小，如果var不變D選項(xiàng)也是變小。希望您做一下這個題之外還能回答我，1：不明白每個時刻對應(yīng)的var和利率有關(guān)嗎？用參數(shù)法應(yīng)該考慮是債券P/L的均值和波動對嗎？那債券的P/L和rate是有關(guān)系的，上面就不能說r↑，NP變小，var不變。2：這個題答案說是C，但是也不一定對，因?yàn)槭呛芫们盎ハ鄠鬟^來的。想問的是考慮了相關(guān)性，是用到這個ρ*Zα*σ算邊際var，再近似得到的componentVar么，這么算var看起來是沒有變化的，但是NP也還是受利率↑而下降。如果您覺得沒有正確答案就請回答我提出來的后面兩個問題吧，感謝。
所屬：FRM Part II > Market Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Lucia助教
2022-07-01 15:40
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同學(xué)，你好??，你思考得很深入
首先只考慮本金或者久期，那么如題所述的rate升高對減少NP對嗎？var的部分呢，是不變嗎，如果這么理解A和B選項(xiàng)應(yīng)該是對的。
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本金和久期映射計(jì)算VaR的方式是：VaR(portfolio)=VaR(bond)*NP，VaR(portfolio)=Duration*VaR(int)*NP，當(dāng)給定VaR不變的情況下，利率上升，債券的價值會下降，那么根據(jù)這個公式VaR也是下降的，所以，A,B也是對的。
D選項(xiàng)undiversified是零時刻現(xiàn)值乘以對應(yīng)var，那么rate變大折現(xiàn)因子也會變小，如果var不變D選項(xiàng)也是變小。
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你這樣理解也是對的，利率上升，債券的價值會下降，那么VaR也是下降的。
1：不明白每個時刻對應(yīng)的var和利率有關(guān)嗎？用參數(shù)法應(yīng)該考慮是債券P/L的均值和波動對嗎？那債券的P/L和rate是有關(guān)系的，上面就不能說r↑，NP變小，var不變。
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VaR代表一定置信水平下的最大損失，按照參數(shù)法的計(jì)算方式，它是-（μ-z*σ），那么影響因素是μ，z，σ，看損失數(shù)額的變化P，像債券的價格是受利率的影響的，那么利率的變化就會影響到P，進(jìn)而影響到總的變化。
2：想問的是考慮了相關(guān)性，是用到這個ρ*Zα*σ算邊際var，再近似得到的componentVar么，這么算var看起來是沒有變化的，但是NP也還是受利率↑而下降。
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確實(shí)像你說的那樣，利率的變化影響到了NP，從而不管哪一種mapping方式都是變小的，因?yàn)镹P變小了。
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追問
非常感謝老師這么精細(xì)的回答，想再確認(rèn)一下這段“1：不明白每個時刻對應(yīng)的var和利率有關(guān)嗎？用參數(shù)法應(yīng)該考慮是債券P/L的均值和波動對嗎？那債券的P/L和rate是有關(guān)系的，上面就不能說r↑，NP變小，var不變。
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VaR代表一定置信水平下的最大損失，按照參數(shù)法的計(jì)算方式，它是-（μ-z*σ），那么影響因素是μ，z，σ，看損失數(shù)額的變化P，像債券的價格是受利率的影響的，那么利率的變化就會影響到P，進(jìn)而影響到總的變化?！?br/>
您的意思就是說，var的變化中|μ-σ*Zα|這個部分，其值的大小因利率的增減而導(dǎo)致的變化不用從μ，Zα，σ這些因子上考慮，只看NP部分的變化就夠了嗎？我怕|μ-σ*Zα|這個漲，NP降會有抵消。 -
追答
同學(xué)，不用客氣
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VaR的變化中|μ-σ*Zα|這個部分，其值的大小因利率的增減而導(dǎo)致的變化不是不用從μ，Zα，σ這些因子上考慮，從這道題目來看，題目給了條件說風(fēng)險和相關(guān)性結(jié)構(gòu)不變化，那么是不是就是μ，σ假設(shè)是沒有變化的，那么就看NP的變化。VaR的計(jì)算還是要考慮它計(jì)算公式里各個因子的變化~
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