joojo
2022-06-30 11:16老師請(qǐng)問這里investor的15million是給trust還是銀行呢？圖上看certificate是銀行給的。investor收到的17%是cln的收益嗎？
所屬：FRM Part II > Credit Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Lucia助教
2022-06-30 15:30
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同學(xué)，你好\(@^0^@)/
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給你講述一下CLN的過程你就理解啦：
上述資產(chǎn)抵押信用聯(lián)結(jié)票據(jù)的主要過程為：
首先銀行有1.05 億（美元）的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，投資者的投資本金是1500 萬(wàn)（美元），并且想獲得超出無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益的額外收益，因此二者之間通過信托公司達(dá)成雙方需求。信托公司利用投資者1500 萬(wàn)（美元）自有的資金投資1500 萬(wàn)（美元）的無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，即美國(guó)國(guó)債。
然后為了滿足投資高收益的投資需求，信托公司利用和銀行的信用違約互換構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，投資者可以利用1500 萬(wàn)（美元）的資金分享1.05 億（美元）的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的CDS 收益。銀行的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)放在信托機(jī)構(gòu)處托管，信托機(jī)構(gòu)將風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的LIBOR+250bps 的收益給銀行，銀行從中提取150bps的收益給信托機(jī)構(gòu)作為信用違約互換的保費(fèi)。其中投資者的收益為投資無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益加上CDS 保費(fèi)的收益，即為：（15×6.5%+105×150bps）/15=17%。
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