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2022-06-30 15:50老師,請問這道題的A和D是如何解釋呢?為什么錯誤?
所屬:FRM Part I > Foundations of Risk Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Johnson助教
2022-07-01 16:19
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同學(xué)您好,A是說LTCM的交易員對市場波動的變化反應(yīng)不夠快,因為存在阻礙信息流動的重大障礙。這完全就是錯的哈,LTCM是計算機交易哈,而是失敗的原因是由于國際石油價格下滑,俄羅斯國內(nèi)經(jīng)濟不斷惡化,俄政府宣布盧布貶值,停止國債交易,投資者紛紛從發(fā)展中市場退出,轉(zhuǎn)而持有美國、德國等風險小,質(zhì)量高的債券品種。LTCM所沽空的德國債券價格上漲,做多的意大利債券等證券價格下跌,它所期望的正相關(guān)變?yōu)樨撓嚓P(guān),結(jié)果兩頭虧損。它的電腦自動投資系統(tǒng)面對這種原本可忽略不計的小概率事件,錯誤地不斷放大金融衍生品的運作規(guī)模。這是小概率事件的發(fā)生,并不是信息阻礙。
D說LTCM在其VaR模型上沒有運行任何壓力情景。這也是不對的哈。LTCM主要使用VaR模型和壓力測試計量風險。LTCM所用的壓力測試模型只考慮最大的12筆交易,計算出來最壞情況下的損失為30億美元。其他諸如流動性較差的交易并沒有考慮進去。VaR模型沒有考慮流動性風險、主權(quán)債券違約風險等因素,所用的歷史數(shù)據(jù)時間又比較短,大大低估了風險。所以并不是沒有運行任何壓力測試,而是考慮不全。
