慌同學(xué)
2022-06-30 16:23這題的第三個(gè)描述，為什么不是在期貨溢價(jià)的時(shí)候掙錢(qián)??？不是在說(shuō)那個(gè)做的短期對(duì)沖嗎？對(duì)沖不是買(mǎi)去期貨嘛，被對(duì)沖的交易不是賣(mài)出石油的遠(yuǎn)期合約嗎？那個(gè)在期貨溢價(jià)的時(shí)候才會(huì)損失啊。另外，第二個(gè)描述，我不能理解的是stack roll 和strip 的區(qū)別，到底哪個(gè)成本更低。哪個(gè)基差風(fēng)險(xiǎn)較小？
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1個(gè)回答
Johnson助教
2022-07-01 18:00
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同學(xué)您好，strip hedge通常是通過(guò)一份與對(duì)沖標(biāo)的、期限基本匹配的期貨合約一次性對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，相對(duì)于stack & roll hedge通過(guò)交易活躍的短期主流期貨合約到期后不斷滾動(dòng)對(duì)沖，strip hedge的交易并不頻繁，因此交易費(fèi)用相對(duì)較少。由于strip hedge使用的期貨合約到期日相對(duì)較長(zhǎng)，此類(lèi)期貨合約交易并不像stack & roll hedge活躍，流動(dòng)性更差，因此strip hedge的買(mǎi)賣(mài)價(jià)差也相對(duì)較大。但stack hedge由于期限不同所以有基差風(fēng)險(xiǎn)。
MG一開(kāi)始持有較近月份合約的多頭，隨著交割日的來(lái)臨，將這些頭寸平倉(cāng)的同時(shí)再買(mǎi)入后面的合約，如此往復(fù)移倉(cāng)，延續(xù)到遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交割日。
但石油現(xiàn)貨價(jià)格從6月時(shí)的每桶19美元下跌到15美元，同時(shí)石油市場(chǎng)進(jìn)入了期貨升水階段，這就是期貨價(jià)格大于現(xiàn)貨價(jià)格。
價(jià)格下跌導(dǎo)致MG的多頭頭寸產(chǎn)生了大量的虧損，盡管這一損失可以有遠(yuǎn)期現(xiàn)貨合同的賬面盈利抵消，但現(xiàn)貨遠(yuǎn)期供貨的盈利必須到交割時(shí)才會(huì)體現(xiàn)出來(lái)，此時(shí)的現(xiàn)金流無(wú)法實(shí)現(xiàn)，MG不得不在期貨上追加大量保證金。
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