Catherine
2022-07-01 08:17老師27題的C怎么理解，以及DTS是用來(lái)衡量什么的？ 28題的A不對(duì)是因?yàn)轭}目表達(dá)的是incrementalcoupon嗎？
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2022-07-01 10:36
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同學(xué)，早上好。
27. C選項(xiàng)的錯(cuò)誤在于不是經(jīng)常反轉(zhuǎn)，也不是用DTS衡量?jī)r(jià)格變化，反轉(zhuǎn)是要看短期和長(zhǎng)期利率變化。
1. 我們說(shuō)DTS的公式是利差久期乘以利差，但是正常計(jì)算價(jià)格變動(dòng)百分的時(shí)候我們是采用利差久期乘以利差變動(dòng)額；
2. 并且很多情況下給出的并不是利差變動(dòng)額，而是利差變動(dòng)的百分比；
3. 于是這時(shí)候DTS可以發(fā)揮作用，我們用DTS乘以利差變動(dòng)百分比，整體就變成了利差久期乘以利差，乘以利差變動(dòng)額，除以利差，化簡(jiǎn)后得到計(jì)算價(jià)格百分比計(jì)算的公式從而完成計(jì)算。
28. 這里描述的是在信用利差曲線下的策略，即收益率曲線傾斜向上的時(shí)候，除開(kāi)基準(zhǔn)收益率的部分，利差曲線同樣也呈現(xiàn)傾斜向上的情況，從頂端向下滾動(dòng)，即長(zhǎng)期債券價(jià)格買入價(jià)更低，而賣出價(jià)更高，從而獲益，稱為rolldown。
這里A選項(xiàng)描述增加的票息和債券價(jià)格的升值。實(shí)際上這個(gè)說(shuō)法放在yield roll down return中也是不準(zhǔn)確的，因?yàn)橘?gòu)入長(zhǎng)期債券相較于短期債券在同樣的期限售出，相差的部分僅為債券價(jià)格的升值，票息和票息的再投資收益都是相同的。
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