沖同學(xué)
2022-07-01 12:3720:30 convexity 的增加是從什么角度理解的？
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2022-07-04 09:57
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同學(xué)，早上好。
1. 買入收固定付浮動的swaption會增加久期，簡單的理解方式是固定利率債券久期通常相較于浮動利率債券，使得整體久期更大。根據(jù)凸性公式，如果久期更大則凸性更大；
2. long call option on bond 在行權(quán)前相當(dāng)于買入了一個(gè)期權(quán)，期權(quán)在利率波動率變大的時(shí)候期權(quán)價(jià)值更大，增加整體組合的價(jià)值，這個(gè)在一定程度上可以看作是和凸性的邏輯相同，增加凸性；
在行權(quán)后會進(jìn)入更多的債券頭寸（因?yàn)橐褌I進(jìn)來），那么組合的久期是更大的，而根據(jù)凸性的公式，久期更大則凸性也更大。
同樣的邏輯，分為行權(quán)前和行權(quán)后，
行權(quán)前等于加入了一個(gè)期權(quán)，則凸性更大；
行權(quán)后需要將頭寸中的債券賣給別人，則債券頭寸更少，久期更小，凸性更小。
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