程同學(xué)
2022-07-03 09:55原版書課后題的第8題，從slow down 到contraction階段，yield是從flat l到inverted，那這一題為什么選C？不同經(jīng)濟(jì)周期yield的形狀變化是怎么樣的？
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2022-07-04 16:33
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同學(xué)，下午好。
需要理解near term到底處于什么時(shí)期了。根據(jù)題目給的信息，現(xiàn)在曲線呈現(xiàn)的是slowdown時(shí)期的特點(diǎn)（也就是說是flat to inverted）, 但with bond yields starting to reflect contractionary conditions. 也就是說債券收益已經(jīng)開始出現(xiàn)衰退期的情況，near term就要進(jìn)入contraction階段了，所以利率曲線要steepen了。
利率期限結(jié)構(gòu)取決于短期利率的預(yù)期未來路徑，在Initial recovery階段觸底，在Slow-down階段觸頂，之間的階段是循環(huán)往復(fù)的過程。貨幣政策會(huì)在衰退期后施行寬松政策，導(dǎo)致短期利率進(jìn)一步下跌直至觸底，觸底后施行緊縮政策，導(dǎo)致短期利率上升，加速度由快變慢，直至觸頂。遠(yuǎn)期利率在這一過程的變化是逐漸趨平，直至在Slow-down階段短高長(zhǎng)低呈現(xiàn)反轉(zhuǎn)，如此往復(fù)；
收益率曲線變化路徑，自Initial recovery階段開始，短期利率觸底，收益率曲線呈現(xiàn)向上傾斜的狀態(tài)，但整理利率較小，短期斜率較?。籈arly upswing階段，短期利率加速上升，長(zhǎng)期趨平，短期斜率較大；Late upswing階段，短期利率上升加速度減小，長(zhǎng)期更平，整體利率較大，短期斜率下降；Slow-down階段，短期利率繼續(xù)緩慢上升直至觸頂，收益率曲線整體趨平，繼而短高長(zhǎng)低呈現(xiàn)反轉(zhuǎn)；Recession階段，短期利率下降，收益率曲線變陡、趨平、直至重新傾斜向上。
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