Doris
2022-07-04 10:02老師好，equity 直播最后一個(gè)example 7，這個(gè)表格我不太能讀得懂，為什么size coefficient從0.3 變成-0.1 就是大盤股啦？ 為什么0.25 就是value 不是growth？ 是考察的FFM factor based 這個(gè)知識(shí)點(diǎn)嗎？ 那好像value的coefficient應(yīng)該是負(fù)的？ 麻煩老師講解一下，謝謝
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1個(gè)回答
開開助教
2022-07-04 17:32
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同學(xué)你好，這張表是這個(gè)基金最開始的五年的情況和最近5年的變化。
因?yàn)檫@個(gè)基金最開始的AUM比較小，所以采取的是小盤股策略，但隨著管理的資金量越來越大，那么小盤股策略容納不了那么多資金，只能轉(zhuǎn)向配置大盤股，因此整體來看最近5年的風(fēng)格是大盤風(fēng)格的。
value coefficient只要是大于0就是偏價(jià)值風(fēng)格，如果是小于0就是偏成長風(fēng)格的。從表中，我們發(fā)現(xiàn)這個(gè)基金在價(jià)值因子上的系數(shù)，變化不大，且是正的，因此基金的風(fēng)格一直是偏value的。
這題主要考察的其實(shí)就是AUM的變化對組合策略的影響（issue of scale），隨著AUM的增加，以前的一些超額收益較高的策略可能是無法用來，這個(gè)基金中就體現(xiàn)在從小盤股變成大盤股風(fēng)格，動(dòng)量因子的敞口降低，alpha也下降了。只是這里需要你會(huì)解讀各因子的beta的變化代表啥意思。
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