逢同學(xué)
2022-07-04 21:10老師您好，可以幫忙解答一下54和55這兩道題嘛？
所屬：FRM Part I > Foundations of Risk Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Adam助教
2022-07-07 14:55
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同學(xué)你好，
54題
CAPM模型雖然是考慮市場因素，但是并不是計(jì)算收益率與市場因素之間的協(xié)方差，所以A不對。
B: 錯(cuò)在最后：可以拋棄CAPM。CAPM和APT是兩個(gè)不同的理論基礎(chǔ)。用了APT不代表capm不對。實(shí)際上不同的人基于不同的偏好，可以使用不同的模型。所以用了一個(gè)就否定另外一個(gè)是不對的。
【雖然有多個(gè)因子，但是這并不是不使用CAPM模型的理由，如果我只想研究系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)這一個(gè)因子對收益率的影響，那么也可以使用CAPM模型，所以B不對?！?br/>C:對APT的檢驗(yàn)沒有所謂的：market portfolio的說法。APT完全放棄了均值方差的方法以及市場有效假說。也就是APT只是做了對于多因素的回歸。
D選項(xiàng)的意思是多因素的APT模型實(shí)際上與CAPM模型的形式是一樣的，它們都是回歸模型，這個(gè)是正確的。形式一致，都是用某個(gè)變量去解釋另一個(gè)變量。
55題.
因素模型更側(cè)重的是宏觀的因子，而alpha更側(cè)重的是特定的風(fēng)險(xiǎn)。所以就因子數(shù)量上來說宏觀的因子可能會更少一點(diǎn)，所以B的說發(fā)本身是正確的。這題讓選不對的。
A選項(xiàng)錯(cuò)在關(guān)于APT模型的缺點(diǎn)的問題，APT模型是將資產(chǎn)的均衡收益率用市場上風(fēng)險(xiǎn)因子來解釋，就不需要像capm一樣，要計(jì)算出資產(chǎn)之間兩兩相關(guān)的相關(guān)系數(shù)，只需要計(jì)算資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)因子之間的相關(guān)系數(shù)，以及風(fēng)險(xiǎn)因子兩兩之間的相關(guān)系數(shù)，就大幅降低了計(jì)算難度。因此APT并不存在維度詛咒，反而是CAPM模型存在維度詛咒?！竞竺娴墓揭馑际钱?dāng)維度增加時(shí)，空間的體積增加得非常之快，，以致于可用的數(shù)據(jù)變得稀疏。也就是每增加一個(gè)維度，你需要考慮的情況數(shù)就會加倍?！?br/>C選項(xiàng)APT當(dāng)然比CAPM更靈活了。CAPM只考慮市場，而APT是可以靈活多樣的，可以考慮其他因子。
D選項(xiàng)說的是beta的公式。
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