穆同學(xué)
2022-07-06 19:40有點不太明白第一題。
所屬：CFA Level III > Asset Allocation and Related Decisions in Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
Johnny助教
2022-07-07 10:44
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同學(xué)你好，題目問的是這兩種方法是如何對待負債端的。傳統(tǒng)MVO是用資產(chǎn)回報率和波動率來構(gòu)建有效前沿，而surplus Optimization是用surplus return和surplus volatility來構(gòu)建MVO。Surplus是資產(chǎn)端的市場價值減去負債端的現(xiàn)值，二surplus return就是(△A-△L)/A0，這個可以是正也可以是負，之后再將資產(chǎn)市值與負債現(xiàn)值的相關(guān)系數(shù)以及surplus volatility作為input來構(gòu)建MVO，因此同樣是三個輸入變量basic hedging/return seeking portfolio approach是把資產(chǎn)配置分成兩部分，一部分是用hedging portfolio來對沖負債，另一部分是將surplus分配到return-seeking portfolio，這個return-seeking portfolio可以獨立于hedging portfolio進行管理并賺取收益，比如這個surplus portfolio就可以使用MVO來管理。Basic two approach的使用前提是overfunded，也就是A大于L。
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