王同學(xué)
2018-09-08 20:10在 Credit Default Swaps 中，老師講的裸做空怎么操作的？CDS seller 是做空方嗎？雷曼兄弟等破產(chǎn)企業(yè)是哪方？沒太聽懂。
所屬：FRM Part II 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Wendy助教
2018-09-10 16:03
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同學(xué)你好，在這個(gè)案例中，雷曼兄弟等破產(chǎn)企業(yè)，是CDS seller 。
他們的對(duì)手方即CDS的buyer，這些人是投機(jī)的。通常而言，你購買了一個(gè)資產(chǎn)（在CDS中，它也叫標(biāo)的資產(chǎn)），比如說一個(gè)公司債，你會(huì)擔(dān)心它違約。于是，你就這個(gè)資產(chǎn)給它買了一個(gè)保險(xiǎn)，即進(jìn)入一個(gè)CDS的買方（如果這個(gè)公司債違約了，你是可以獲得CDS的賣方的賠付的）。這也就是我們通常說的是CDS的一個(gè)保險(xiǎn)作用。
但是在這個(gè)案例中，CDS的buyer，就是期待這個(gè)標(biāo)的資產(chǎn)違約，也就是在上面這個(gè)例子中，公司債違約。這樣的話，它就可以從CDS的seller獲得賠付。所以，本來CDS是一個(gè)保險(xiǎn)的作用，這里卻被用作投機(jī)（他們就是賭標(biāo)的資產(chǎn)即房貸違約）。
而CDS的賣方，比如雷曼兄弟，他們賭的標(biāo)的資產(chǎn)即房貸不違約，也就是政府會(huì)救市。政府救市，房貸不違約，他們就白白獲得一個(gè)保費(fèi)premium。
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