TonyJIAO
2022-07-07 14:23請(qǐng)問R3E5這兩個(gè)標(biāo)紅的計(jì)算該怎么理解？
所屬：CFA Level III > Capital Market Expectations 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2022-07-08 10:36
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同學(xué)，早上好。
1. 第一問是對(duì)比資產(chǎn)回報(bào)率和GDP的增長率，相較于GDP增長率來講，回報(bào)率明顯是更大的，這里舉例P/E的回報(bào)率說明，如果是單利的情況下在過去的54年間漲了51.3%，如果是連續(xù)復(fù)利考慮，計(jì)算出是67%；
2. 那么長期來看資產(chǎn)收益率僅包含當(dāng)?shù)氐腉DP增長率和股利收益率，因此這里在第二問計(jì)算出了一個(gè)長期收益率的基準(zhǔn)。我們說GDP增長率可以用拆分的兩部分加總計(jì)算，這個(gè)計(jì)算出的是真實(shí)增長率，需要再加上通脹率，構(gòu)成名義GDP增長率；
3. 因?yàn)橘Y產(chǎn)回報(bào)率中的其他項(xiàng)目是不會(huì)持續(xù)的，例如這里提到的P/E倍數(shù)，估值倍數(shù)不可能無限增長，因此長期會(huì)趨于0，那么我們看到在這里假設(shè)的30年間衰減為0，根據(jù)上述計(jì)算出的51.3%，每年衰減1.71%。
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