sharon
2022-07-07 14:29這道題可以解釋一下嗎，沒(méi)聽懂
所屬：FRM Part I > Foundations of Risk Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Adam助教
2022-07-07 16:54
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同學(xué)你好，
在引入無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)后，有效前沿從馬科維茨的曲線變成了CML線（一條直線），這是因?yàn)橥顿Y組合只剩下無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和市場(chǎng)資產(chǎn)組合這兩種，因而他們的預(yù)期收益與投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差（風(fēng)險(xiǎn)）之間會(huì)產(chǎn)生一種線性關(guān)系，換言之，這時(shí)候整個(gè)投資組合都會(huì)落在這根直線上（因?yàn)樾甭始聪钠毡嚷识际且恢碌模ㄒ坏牟煌幘驮谟跓o(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)集M的分配比例不一樣而已。
因?yàn)镃ML是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合M和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)之間的組合，因此無(wú)論這兩者的比率怎么變，他們始終會(huì)在CML線上，只是不同的點(diǎn)代表的權(quán)重是不一樣的。斜率依舊是夏普比率【所以S1=S2】
至于有效前沿：
首先馬克維茨有效前沿上的投資組合僅包含所有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，也就是說(shuō)我所配置的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)都是在有效前沿上的（我們常說(shuō)的可行集的右邊達(dá)不到說(shuō)的是：投資風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)不能達(dá)到）
而cml是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)M
也就是說(shuō)現(xiàn)在我的投資組合是P=權(quán)重*無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)+M*權(quán)重。
即我所投資的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)M都在馬科維茨有效前沿上，無(wú)論我怎么改變權(quán)重這條線上所有的組合都是有效組合（我現(xiàn)在只面臨系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)不會(huì)對(duì)我有影響）
所以說(shuō)在引入無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)后，馬科維茨有效前沿就變成了cml
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