姜同學(xué)
2022-07-07 20:25老師，選項(xiàng)a為啥CDS spread應(yīng)該是下降?
所屬：FRM Part II > Market Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Lucia助教
2022-07-08 09:28
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同學(xué)，你好
如果相關(guān)系數(shù)很高，CDS 的價(jià)格應(yīng)該更低。如果相關(guān)系數(shù)很小，那么CDS 的價(jià)格應(yīng)該更高。金融產(chǎn)品的定價(jià)，比如CDS 的定價(jià)與相關(guān)系數(shù)是息息相關(guān)的。
例如一個(gè)投資者投資了一個(gè)西班牙的債券，然后向一家法國(guó)銀行購(gòu)買了一個(gè)西班牙債券的CDS。相當(dāng)于在西班牙購(gòu)買債券，同時(shí)在法國(guó)的銀行購(gòu)買一個(gè)保險(xiǎn)。如果西班牙債券違約，投資者就可以找法國(guó)銀行進(jìn)行理賠。此時(shí)西班牙債券的違約概率和法國(guó)銀行的違約概率的相關(guān)性是需要被考慮的。假設(shè)，它們之間的相關(guān)系數(shù)是1，意味著西班牙債券違約，法國(guó)銀行也會(huì)違約，所以對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)購(gòu)買的這個(gè)CDS 是沒(méi)有任何價(jià)值的。而投資者最希望的是什么呢？是相關(guān)系數(shù)等于0，甚至-1。假如相關(guān)系數(shù)是-1，意味著一個(gè)違約，另外一個(gè)一定不違約，在這種情況下買這個(gè)西班牙債券的CDS 是最有價(jià)值的。
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追問(wèn)
所以這里CDS spread就可以理解為CDS的價(jià)格吧？
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追答
嗯嗯，可以這么理解~
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