189****6890
2022-07-08 00:09notes上reading19.2的那道大例題，講到后面算FCFF，如果用NI的方法，我不知道為什么算出來和答案用CFO的不一樣，幫我看看哪里算錯了： NI=37000 NCC=7000 intx(1-t)=500x0.6=300 FCInv=25000-15000=10000 WCInv=2017年working capital-2016年working capital=（2017年current asset -current liability）-（2016年current asset -current liability）=（15000-28000）-（16000-21000）= -8000 （然后這個我用的絕對值，對嗎？） 最后FCFF=37000+7000+300-10000-8000= 26300 這和用CFO的方法算出來的32300匹配不上。。。 我感覺就是WCInv不對，但是不知道怎么弄
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1個回答
Sinny助教
2022-07-08 10:18
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同學你好，你的計算過程中錯了兩個地方
首先第一，你計算出來的working capital得到的結果是-8000，意味著計算的時候應當帶入的金額是-8000，而不是絕對值
第二，計算NCC的時候，NCC包括的除了非現(xiàn)金的折舊費用7000，同時也包括non-operating的非現(xiàn)金費用，也就是所謂的gain from sale of land 10000
因此這里計算的時候，NI=37000，NCC=-10000+7000=-3000
FCFF=37000-3000+300-10000-（-8000）=32300
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追問
“。。同時也包括non-operating的非現(xiàn)金費用，也就。。”
這個土地的出售不是拿的現(xiàn)金嗎？是只看non-operating嗎？
還有我想問一下這個-8000單獨拿出來看，是怎么理解它？
這家企業(yè)從前一年到今年的working capital減少了8000的意思嗎？
如果一家企業(yè)的working capital減少，是好是壞？
表示它投入的運營生產在減小還是說也能看成企業(yè)在減少庫存減少待收帳？ -
追答
同學你好，土地出售拿的現(xiàn)金沒錯，但是這里你調整的是土地出售時候確認在利潤表中的gain or loss
假設土地的賬面價值是100萬，gain是20萬，那么你出售土地拿到的錢是120萬
但是這里調整gain和loss對應的20萬并不是你拿到的現(xiàn)金，因此在調整NCC的時候，gain和loss屬于noncash的部分們需要調整掉 -
追答
其次，這里-8000的意思就是企業(yè)當前的working capital減少了8000，企業(yè)出售了8000的營運資本
具體營運資本下降是好是壞需要具體情況具體分析，并不是簡單的說是好是壞
如果企業(yè)本身營運資本很多，但是不需要那么多的營運資本，那么營運資本下降，將收益較低的資本轉換成收益較高的長期資產，對于企業(yè)來講是有利的
但是如果企業(yè)本身營運資本就很少，不足以維持日常運營，那么進一步營運資本的減少對于企業(yè)并不是一件好事的哦 -
追答
營運資本減少的原因其實是有很多的，可能是企業(yè)縮減了自己的生產經營導致的，也可能是因為企業(yè)的經營效率提升，不需要那么多的working capital，這些都是可能的哈
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