叢同學(xué)
2022-07-10 13:24老師，Idsiosyncratic risk是指非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)？那擇股帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)由什么衡量？在講AS和AR時(shí)，AR attributed to AS will be smaller if average idiosyncratic risk is small .說(shuō)AS（由于擇股）是跟idiosyncratic risk正相關(guān)的。在后面講well-constructed port.時(shí)說(shuō)集中度高AS越大越好，但是low diosyncratic risk又是越好的？這里講的好混亂啊。
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1個(gè)回答
開(kāi)開(kāi)助教
2022-07-11 21:43
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同學(xué)你好，idiosyncratic risk是指非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而各種 factors帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)代表的是systematic risk。選股帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)在idiosyncratic risk中。
因?yàn)閍ctive return由factor risk和idiosyncratic risk構(gòu)成，而AS體現(xiàn)的就是組合在選股上和基準(zhǔn)不同的程度，它直接影響的是idiosyncratic risk。因此如果idiosyncratic risk小，那么由AS帶倆的active risk就小。
在講well constructed portfolio的時(shí)候，active share越大越好是有前提的。如果組合的絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)（volatility）和相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)（active risk）差不多，成本也差不多，基金經(jīng)理的alpha skill也差不多，那么active share較高的組合更好。active share越高體現(xiàn)出組合運(yùn)用了更多的投資經(jīng)理的alpha skill，未來(lái)的expected return可能更高。
low idiosyncratic risk代表組合大多數(shù)收益都可以被因子敞口解釋，我們可以更清晰的知道它收益的來(lái)源，因此我們認(rèn)為組合是更well cosntructed的、
【點(diǎn)贊】喲~。加油，祝你順利通過(guò)考試~
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