艾同學(xué)
2022-07-10 17:32關(guān)于hedge ratio與duration gap的問題：
老師提到nagative duration gap，即資產(chǎn)BPV<負(fù)債BPV的情況下，若利率下降，需要overhedge。我的理解是：資產(chǎn)BPV+BPVHR*BPVf=負(fù)債的BPV，當(dāng)利率下降，資產(chǎn)BPV是上升的，那么BPVHR下降，所以是underhedge，這么理解有誤嘛？
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2022-07-11 14:44
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同學(xué)，下午好。
同學(xué)的假定下負(fù)債是不變的，但實(shí)際上負(fù)債也會(huì)隨著利率的下降而升高（并且會(huì)上漲更多），而我們想要實(shí)現(xiàn)的是資產(chǎn)在這種環(huán)境中上漲更多，因此需要加入更多的衍生品，使得資產(chǎn)上漲更多，未來能夠償還負(fù)債。
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追問
為啥負(fù)債會(huì)比資產(chǎn)上漲更多呢？
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追答
同學(xué)，早上好。
因?yàn)樨?fù)債的BPV更大，BPV衡量利率變化1個(gè)基點(diǎn)，債券價(jià)值變化多少金額的概念，如果負(fù)債的BPV更大，則在利率下降時(shí)會(huì)上漲更多。 -
追問
假如資產(chǎn)BPV>負(fù)債BPV，當(dāng)利率下降時(shí)，資產(chǎn)價(jià)值上升且上升的更多，負(fù)債價(jià)值上升且上升的少，同時(shí)此時(shí)對(duì)沖工作是short的，所以不用那么多short頭寸，也就是underhedge。是這么理解嘛？
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追答
同學(xué)的理解是正確的。
祝你順利通過考試~
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