志同學
2022-07-10 23:57（1）按照題目的解釋是不是A選項題目出錯了，A選項應該是bear steepen,、；另外duration-neutral flattening trade到底是什么結(jié)構(gòu)？
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1個回答
Nicholas助教
2022-07-11 14:55
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同學，下午好。
是的，應該是bear steepen。
duration-neutral是多空雙方交易，即2年期和10年期的分別做多或做空，維持原有的主要風險敞口。
收益率曲線從較平開始出發(fā)，在下面哪個情況下獲益最多。我們可以關(guān)注主要矛盾，即長期的利率變化，長期債券久期更大，如果利率變化更大，則應該買入長期債券，而賣出短期債券。另外鑒于漲多跌少的特性，做多上漲相較于做空下降一般是賺得更多。
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追問
以你舉的例子來看duration-neutral，多空雙方交易，即2年期和10年期的分別做多或做空，維持原有的主要風險敞口。 比如做空2年期頭寸大概就是做多10年期頭寸的5倍左右是嗎？
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追答
同學，早上好。
同學的理解是正確的。一般我們會根據(jù)2年期和10年期債券的久期計算出一個比例，以此推演MV的比例，
例如簡單而言，久期差5倍，那么買入一份10年期債券的同時就需要賣出五份2年期債券，根據(jù)利率上漲和下降的整體邏輯，判斷兩者之和的BPV是更大還是更小，如果是未來利率下降，則偏大比較好，因為在利率下降時能上漲更多。
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