開同學(xué)
2022-07-11 02:27可以再解釋一下這道題嗎？
所屬：FRM Part I > Valuation and Risk Models 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Cindy助教
2022-07-12 19:42
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同學(xué)你好，這道題，題干表明組合的vage小于0，theta小于0，所以為了使這兩個希臘字母對沖至0，我們要構(gòu)造的組合，vage應(yīng)該大于0，theta應(yīng)該大于0，
A選項，賣出短期合約，買入長期合約，首先看vega，取值只要取決于長期，長期是買入，所以vega大于0，再看theta，theta取值主要取決于短期，短期是賣出的，所以theta大于0，所以A選項剛好滿足題目要求，所以答案選A
B選項和A選項是反著的，B肯定錯的
C選項，賣短期合約，賣長期合約，首先看vega，取值只要取決于長期，長期是賣出，所以vega小于0，再看theta，theta取值主要取決于短期，短期是賣出的，所以theta大于0，這個不符合題目要求，所以C錯誤
D選項同理，也是錯的，分析方法和C選項一模一樣，老師就不重復(fù)了啊
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追問
請問為什么vage小于0？
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追答
同學(xué)你好，An option portfolio exhibits high unfavorable sensitivity to increases in implied volatility ，當(dāng)隱含波動率增加的時候，期權(quán)表現(xiàn)出高度的不好的敏感性，說明期權(quán)是在貶值的，隱含波動率和期權(quán)的價值反向變動，說明vega小于0
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回復(fù)Cindy：老師為什么vega取決于長期，theta取決于短期呢
