梁同學
2022-07-11 18:49不明白為什么橫軸左邊是otm put 右邊是otm call，這圖原理不懂。
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Chris Lan助教
2022-07-12 10:38
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同學您好
因為橫軸是執(zhí)行價，如果執(zhí)行價越低，說明put越不值錢，越有可能OTM。因此在X軸越往左邊。就越有可能是OTM put，但也可以是ITM call。
具體是哪一個是取決于哪種期權(quán)的交易更加活躍，流動性越好。
通常來說OTM put價格比較低，交易會更活躍，而ITM call是比較貴的，因此交易不會很活躍。
同理右邊執(zhí)行價越高，則put更有可能ITM，而call更有可能OTM。也是一樣的道理，由于OTM的期權(quán)價格便宜，交易會更活躍。因此右邊一般用OTM call。
而波動率微笑，就是衡量在給執(zhí)行價的情況下，期權(quán)的隱含波動率的情況。根據(jù)BSM模型的假設(shè)，認為標的資產(chǎn)的波動是穩(wěn)定的，也就是說，理論上我們求解出來的隱含波動應該是一樣的，但實際上，我們把當前期權(quán)價格帶入BSM模型，反解出的隱含波動，其實并不是恒定的，原因是期權(quán)的價格是根據(jù)供應，即買賣訂單來確定的，買的人多，期權(quán)價格就會水漲船高，這一點和股票是一樣的邏輯。
因此如果呈現(xiàn)波動率微笑，就說明OTM put和OTM call的價格是高估的。這樣可以幫我們進行一些期權(quán)的交易決策。比如說期權(quán)價格高估，我們就可以short option。
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