程同學(xué)
2022-07-11 21:34reading.10原版書(shū)課后題第7題，我能準(zhǔn)確判斷出來(lái)，但是寫(xiě)不出來(lái)理由，這一塊基礎(chǔ)班好像是沒(méi)有涉及，麻煩老師幫我梳理下，謝謝。
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2022-07-12 11:12
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同學(xué)您好
本題讓我們比較兩個(gè)statement 對(duì)于波動(dòng)交易的差異。我們只需要答出兩者的不同即可。
Statement 1解釋了波動(dòng)投機(jī)交易者的觀點(diǎn)。對(duì)于投機(jī)性波動(dòng)交易者，如果他們相信市場(chǎng)狀況將保持穩(wěn)定，就會(huì)做空波動(dòng)（凈頭寸）。這樣做的原因是，大多數(shù)期權(quán)的到期時(shí)是OTM的，因此可以承擔(dān)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)而賺取期權(quán)費(fèi)。也可以再回答，反之，如果投資者認(rèn)為波動(dòng)性可能會(huì)上升，他們就會(huì)做多波動(dòng)。這一點(diǎn)洪老師以前提及過(guò)，從數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來(lái)看，大部分的期權(quán)是到期OTM沒(méi)法執(zhí)行的，因此期權(quán)市場(chǎng)中一般空頭賺錢(qián)的概率高。
Statement 2描述了波動(dòng)性對(duì)沖者的觀點(diǎn)。大多數(shù)對(duì)沖者都是做波動(dòng)（凈頭寸），因?yàn)樗麄兿Ｍ?gòu)買(mǎi)對(duì)非預(yù)期的價(jià)格波動(dòng)的保護(hù)，這通常意味著做多期權(quán)頭寸，同時(shí)，為了防范匯率波動(dòng)而需要支付保險(xiǎn)費(fèi)。
這兩點(diǎn)確實(shí)并沒(méi)有什么難點(diǎn)，本質(zhì)就是根據(jù)不同的觀點(diǎn)，設(shè)計(jì)不同的交易策略。
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追問(wèn)
所謂大多數(shù)期權(quán)是OTM是特指波動(dòng)率期權(quán)還是所有的衍生期權(quán)類產(chǎn)品？為什么大多是OTM的？
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追答
同學(xué)您好
這里的OTM是指各類資產(chǎn)的期權(quán)中以O(shè)TM的交易更為活躍，因?yàn)镺TM的期權(quán)比較便宜，這是一種比較普遍的理解。
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