志同學(xué)
2022-07-12 02:25增加高協(xié)方差組合可以降低原基金的active risk? 能不能具體說說看？
所屬：CFA Level III > Equity Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
開開助教
2022-07-13 11:27
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同學(xué)你好，我更新了答案，請(qǐng)參考下面的回答。
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追問
題目說的是高協(xié)方差呀 說明兩者的差異大呀 既然這樣active risk應(yīng)該更大呀
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追答
同學(xué)你好，我們?cè)倏匆幌律厦娴念}干。這個(gè)Amity基金采用的是指數(shù)跟蹤的策略，現(xiàn)在要加入一個(gè)主動(dòng)管理的基金，來替代20%的原來的指數(shù)組合部分。那么我們可以認(rèn)為原來A基金的Rp=Rb，現(xiàn)在要加入20%的主動(dòng)基金，那么假設(shè)主動(dòng)基金的收益是Ra，替換后的組合的收益Rp=80%Rb+20%Ra，
而這個(gè)替換后的組合的active risk=σ（80%Rb+20%Ra-Rb）
參考下面的推導(dǎo)過程，σA=20%√(σa^2+σb^2-2cov(Ra,Rb)
因此，cov(Ra,Rb)越高，σA越低。而因?yàn)锳mity原來就是指數(shù)基金，因此cov(Ra,Rb)就是主動(dòng)基金和A基金的協(xié)方差。
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回復(fù)志尊寶：對(duì)的，這是沒問題的。好像和我的這個(gè)推導(dǎo)并不沖突呀。一個(gè)是total risk，一個(gè)是active risk。本題找的是最小化active risk的。
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回復(fù)開開：答案里還說了另外兩個(gè)因?yàn)閰f(xié)方差小，所以只是降低了組合整體的波動(dòng)，并非是降低active risk.同理，協(xié)方差高的新增基金，增大了組合整體的波動(dòng)，但是又降低了active risk（根據(jù)您的公式推導(dǎo)）） -
回復(fù)志尊寶：那同學(xué)覺得這個(gè)推導(dǎo)有什么問題呢？
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回復(fù)開開：從你的公式推導(dǎo)看cov越大 主動(dòng)收益的標(biāo)準(zhǔn)差越小 貌似的確是這個(gè)樣子的 但是從理解上來看，原來是跟蹤指數(shù)的，后面一部分資產(chǎn)配置被置換了，新加入的資產(chǎn)與原來資產(chǎn)組合的協(xié)方差變大了，主動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)就應(yīng)該是變大呀
