志同學(xué)
2022-07-12 11:28我認(rèn)為的正確的計(jì)算已經(jīng)以圖片形式展現(xiàn)，請(qǐng)老師解答，我認(rèn)為官網(wǎng)答案是錯(cuò)的
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1個(gè)回答
開(kāi)開(kāi)助教
2022-07-12 17:22
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，因?yàn)檫@個(gè)使用四因子FFM去分解組合的total return而非active return，目的是為了確定組合的return drivers。相似的題目參考R18 EXAMPLE 2的第二題，在書(shū)上P327。
可以看到答案中注明了，RA是Actual portfolio performance（RP-rf）而非active return。
alpha = RP-rf -∑（β_pk×Factor return_k）
而不是用active return分解的那個(gè)公式。
【點(diǎn)贊】喲~。加油，祝你順利通過(guò)考試~
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追問(wèn)
這樣的解答很沒(méi)有說(shuō)服力呀
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追答
因?yàn)檫@題問(wèn)的就是monthly return unexplained by rewarded factors，其實(shí)就是要求的是Rp-rf部分無(wú)法被因子解釋的部分，而不是active return無(wú)法被因子解釋的部分。
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追問(wèn)
但是0.55%是月度收益超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益的部分呀 那也應(yīng)該是0.55%+0.33%=0.88% 然后再減去回報(bào)因子收益才對(duì)呀
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追答
四因子模型在解釋收益的時(shí)候，是針對(duì)RP-rf進(jìn)行解釋的。因?yàn)閞f部分不用解釋，就是在沒(méi)有任何因子敞口或者不展現(xiàn)任何alpha技能也可以獲得的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益。
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