艾同學(xué)
2022-07-12 17:18請(qǐng)問(wèn)第6題的這個(gè)結(jié)論是如何得出的，是根據(jù)Rdc=（1+Rfc）（1+Rfx）-1得出的嘛？
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2022-07-12 17:55
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同學(xué)您好
不是基于公式，而是基于定性的角度。這個(gè)題說(shuō)的是，如果Bauer做空指數(shù)的適當(dāng)數(shù)量，且做空倉(cāng)位與投資完全相關(guān)，那么回報(bào)一定是國(guó)外無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。如果Bauer選擇對(duì)沖貨幣風(fēng)險(xiǎn)，且他知道要對(duì)沖的外匯的確切價(jià)值，則（雙重）對(duì)沖策略的回報(bào)必須是國(guó)內(nèi)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。即對(duì)沖外國(guó)資產(chǎn)敞口獲得外幣無(wú)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)，再對(duì)沖匯率敞口，獲得本國(guó)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)。
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追問(wèn)
能否解釋為何對(duì)沖外國(guó)資產(chǎn)的敞口就獲得外幣無(wú)風(fēng)險(xiǎn)匯報(bào)呢，對(duì)沖外國(guó)資產(chǎn)的敞口也同時(shí)能夠?qū)_外匯的風(fēng)險(xiǎn)嘛？外幣無(wú)風(fēng)險(xiǎn)匯報(bào)里面包含外匯風(fēng)險(xiǎn)嘛？后一個(gè)結(jié)論，對(duì)沖外國(guó)資產(chǎn)、匯率的風(fēng)險(xiǎn)敞口后，得到的是本國(guó)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)匯報(bào)。
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追答
同學(xué)您好
能否解釋為何對(duì)沖外國(guó)資產(chǎn)的敞口就獲得外幣無(wú)風(fēng)險(xiǎn)匯報(bào)呢，對(duì)沖外國(guó)資產(chǎn)的敞口也同時(shí)能夠?qū)_外匯的風(fēng)險(xiǎn)嘛？
國(guó)外資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)敞口對(duì)沖掉了，就相當(dāng)于投資了國(guó)外的一個(gè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。這個(gè)時(shí)候資產(chǎn)是有確定性的，沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。但是匯率上還有不確定性，因此這個(gè)時(shí)候還有匯率風(fēng)險(xiǎn)。
外幣無(wú)風(fēng)險(xiǎn)匯報(bào)里面包含外匯風(fēng)險(xiǎn)嘛？后一個(gè)結(jié)論，對(duì)沖外國(guó)資產(chǎn)、匯率的風(fēng)險(xiǎn)敞口后，得到的是本國(guó)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)匯報(bào)。
是的，因?yàn)槟闶峭鈳刨Y產(chǎn)，匯率是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。如果你匯率風(fēng)險(xiǎn)也對(duì)沖掉了，你就沒(méi)有了任何的風(fēng)險(xiǎn)，相當(dāng)于獲得本國(guó)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)。
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