Asher
2022-07-12 20:12Cash flow yield是什么東西？
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Nicholas助教
2022-07-13 10:11
該回答已被題主采納
同學(xué)，早上好。
我們說從匹配負(fù)債的根本來講，實(shí)際上是對每期現(xiàn)金流的匹配，那么假設(shè)有多筆負(fù)債會在不同期限償還，我們有對應(yīng)的現(xiàn)金流和折現(xiàn)率將這些現(xiàn)金流折現(xiàn)到期初，考慮期初需要匹配多少資產(chǎn)以應(yīng)對。
在上說說明中我們是假設(shè)折現(xiàn)率是固定的一個(gè)，那么減去期初的資產(chǎn)等于0之后就構(gòu)成了使得NPV等于0時(shí)候的折現(xiàn)率，為IRR。則我期初準(zhǔn)備的資產(chǎn)就是為了償還對應(yīng)每期的現(xiàn)金流，并且這時(shí)候計(jì)算出的折現(xiàn)率為IRR。我們將該模型正述，就變成了期初有一筆資產(chǎn)，以IRR投資，未來會在不同期限有一定的現(xiàn)金流產(chǎn)生，這些現(xiàn)金流正好償還對應(yīng)的負(fù)債。
這里的IRR即Cash flow yield。
-
追問
IRR不應(yīng)該就是YTM嗎 而只要持有到期YTM不就是cash flow yield嗎
-
追答
同學(xué)，早上好。
不是的，YTM的三個(gè)假設(shè)條件是持有到期、以YTM再投資、按時(shí)還款付息，但是我們這里不必要滿足這些條件，一般會提前售出，也不會以YTM再投資，按時(shí)還款付息是必要的，因此不是YTM。 -
追問
所以是不是只要不提前出售YTM就等于Cash flow yield
-
追答
同學(xué)，早上好。
不是的，因?yàn)椴荒馨凑誝TM，票息做再投資。
另外就免疫策略來講，一般是一前一后資產(chǎn)債券匹配負(fù)債，必定會有提前售出的和之前到期需要再投資的。
0
0
0
0
