Zen
2022-07-13 22:47利率和標(biāo)的資產(chǎn)正相關(guān),那么根據(jù)之前說到的估值,我的理解是,VLong=St-FP/(1+rf)^{T-t}.這里說的遠(yuǎn)期合約價格上漲,就是指的VLONG上漲,遠(yuǎn)期合約的估值上漲是嗎?原因是標(biāo)的資產(chǎn)上漲了,即:St上漲了是嗎?另外這里的無風(fēng)險利率rf是不是就是市場利率?
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1個回答
Evian, CFA助教
2022-07-14 10:25
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
這個知識點不是在對“遠(yuǎn)期合約估值”，你說的估值公式是在簽訂遠(yuǎn)期合約之后，在合約到期之前，對遠(yuǎn)期合約進(jìn)行估值。
這個知識點是在簽訂衍生品合約之前，投資者是偏好“遠(yuǎn)期合約”還是“期貨合約”
具體知識點內(nèi)容：
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如果標(biāo)的資產(chǎn)價格和利率的關(guān)系：正相關(guān)
投資者更偏向于期貨合約（若：合約的一方long頭寸，看漲標(biāo)的資產(chǎn)stock，進(jìn)入合約后，stock上漲，這一方處于payoff為+的情況下，margin account中的錢可能超過了initial margin，這一方投資者可以將錢取出，以市場利率再投資，這個就比forward來的好了，forward到期之前都是浮盈）
2
如果標(biāo)的資產(chǎn)價格和利率的關(guān)系：負(fù)相關(guān)
投資者更偏向于遠(yuǎn)期合約
以上兩種關(guān)系會影響期貨和遠(yuǎn)期合約的價格
3
如果利率是一個不變的數(shù)字，那么標(biāo)的資產(chǎn)的價格和利率沒有關(guān)系，投資者對期貨和遠(yuǎn)期合約沒有偏好，可以認(rèn)為期貨和遠(yuǎn)期合約的價格是相等的
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追問
這里的無風(fēng)險利率rf是不是就是市場利率?
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追答
嗯嗯，我們可以認(rèn)為Rf是一個市場利率，我們說的無風(fēng)險利率是一個“理論利率”，實際上，我們通常用國債利率代替Rf
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