穆同學(xué)
2022-07-14 22:24老師C選項(xiàng)不明白啥意思
所屬:CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2022-07-15 11:00
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同學(xué),早上好。
C選項(xiàng)是收益率曲線反轉(zhuǎn),即收益率曲線從傾斜向上變?yōu)閮A斜向下,
當(dāng)長(zhǎng)期YTM上升超過(guò)短期YTM時(shí)為bear steepening。當(dāng)長(zhǎng)期上漲小于短期收益率上漲時(shí)為bull steepening
收益率下降,為bull;收益率上升,為bear
預(yù)期收益率曲線更陡峭,為steepener;預(yù)期收益率曲線更平緩,為flattener
那么Bear必然是損失,雖然Bull是利得,但是C選項(xiàng)的收益率曲線反轉(zhuǎn)情況下,長(zhǎng)期利率下降更多,收益更大。
因?yàn)殚L(zhǎng)期債券的久期是更大的,因此利率變動(dòng)對(duì)整體的影響是更大的,例如1年債券的久期為0.75,30年期債券的久期為22.5,那么同樣的利率變化1%,長(zhǎng)期債券引起的債券價(jià)格變化是更大的,現(xiàn)在反轉(zhuǎn)情況下長(zhǎng)期利率下降更多,那么自然是該情況獲益更多。
另外,我們一般默認(rèn)收益率曲線是傾斜向上的,反轉(zhuǎn)情況就是長(zhǎng)期大幅向下,短期向上,形成傾斜向下。
溫馨提示:同學(xué)問(wèn)到的R13中11題、21題等我們?cè)谌簝?nèi)的固收直播中均詳細(xì)講述知識(shí)點(diǎn)和解題邏輯,同學(xué)有空可以查看。
