kevin
2022-07-15 00:03老師，這題為什么不是選A,Wharton pension資產(chǎn)端的PV*D好像是大于負(fù)債端的PV*D,不滿足duration match的前提??？
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1個回答
Nicholas助教
2022-07-15 11:26
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同學(xué)，早上好。
如果是從久期匹配角度來看的確是不適合，不過久期敞口可以通過衍生品來調(diào)整，就方法而言現(xiàn)金流匹配的方式更不好，需要更多的資金，不符合企業(yè)花小錢辦大事的邏輯。
需要解釋答案中說明的問題，答案是從每期的養(yǎng)老金支付來考慮，實(shí)際上三種方法都是需要考慮該問題，并不會因此而現(xiàn)金流匹配更不好。
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追問
題目也沒有給出要花小錢辦大事的邏輯??？從題目的角度，就給了一張表格，這里面明顯的久期無法匹配，違背了久期管理的前提條件，那考試碰到這種題目要怎么作答呢？如果是久期無法匹配可以通過衍生品來管理的話，那不是所有的題目都無解了？
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追答
同學(xué)，早上好。
如果企業(yè)有足夠的資金來償還負(fù)債，自然就不需要借錢或者現(xiàn)在可以直接償還，那么就沒有探討久期匹配的必要性了。因此一般都是站在用更少的資產(chǎn)匹配負(fù)債的邏輯。
同學(xué)的思考是有道理的，就題目中給出的條件而言，此題選擇現(xiàn)金流匹配并沒有什么不妥。
考試中不會涉及模棱兩可的題目，因?yàn)樾枰磸?fù)討論（如果未果則沒有結(jié)論，不符合考試規(guī)則），也會引起爭議。因此不用擔(dān)心。
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