kevin
2022-07-15 00:49老師，這題麻煩解答下，這個(gè)知識(shí)點(diǎn)在原版書的哪里，也麻煩指出下。
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2022-07-15 11:31
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同學(xué)，早上好。
該題是R12中，f. Explain risks associated with managing a portfolio against a liability structure
1) 這里的衡量錯(cuò)誤的風(fēng)險(xiǎn)更多的指對(duì)于一型負(fù)債，衡量的組合久期是根據(jù)加權(quán)得到，用該久期匹配，那么用這種方式衡量的久期會(huì)有些偏誤。
更準(zhǔn)確的做法是用債券組合中各現(xiàn)金流的現(xiàn)金流收益率匹配是更好的。這個(gè)問題并不在主動(dòng)投資中討論；
2) 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)主要針對(duì)被動(dòng)投資的或有免疫，因?yàn)閟urplus會(huì)有主動(dòng)投資的部分，因此該風(fēng)險(xiǎn)主要是針對(duì)主動(dòng)投資，買入的債券流動(dòng)要好，以匹配在負(fù)債償還時(shí)可以售出。
所以這里說被動(dòng)投資相較于主動(dòng)投資，衡量錯(cuò)誤大于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是正確的。
因?yàn)檫@部分風(fēng)險(xiǎn)在原版書中討論的方向是不同的，可以參照上文中總結(jié)的部分，所以可以重點(diǎn)考慮不同情況下主要的風(fēng)險(xiǎn)。
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