HuangJingDe
2022-07-15 01:09Q2沒(méi)有說(shuō)明白。請(qǐng)問(wèn)1、這題目問(wèn)的是什么意思？2、Roll yield是干嘛用的？遠(yuǎn)期升水 roll yield小于0想說(shuō)明什么。3、C選項(xiàng)能否解釋一下 謝謝
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1個(gè)回答
Vicky助教
2022-07-15 10:39
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，
題目的意思是如果大宗商品呈現(xiàn)的是遠(yuǎn)期升水，那下列哪一部分的收益可以反應(yīng)出這一特點(diǎn)。
滾動(dòng)收益roll yield這里是指我換合約而產(chǎn)生的收益，我賣(mài)出舊的合約，買(mǎi)入新的合約，產(chǎn)生的收益或損失。舊的合約到期，F(xiàn)P=SP，因此通過(guò)滾動(dòng)收益的正負(fù)即可反應(yīng)SP與FP的關(guān)系。
對(duì)于多頭一方來(lái)說(shuō)，當(dāng)處于contango，SP-FP為負(fù)滾動(dòng)收益為負(fù)。當(dāng)處于backwardation時(shí)，SP-FP為正，滾動(dòng)收益為正。
short 方結(jié)論相反。
這里補(bǔ)充一下在2022考綱中已經(jīng)刪除了收益來(lái)源這個(gè)知識(shí)點(diǎn)：
大宗商品的價(jià)格有三個(gè)來(lái)源：
抵押品收益（collateral yield）：投機(jī)者或套期保值者在遠(yuǎn)期或期貨交易中如果用國(guó)債作抵押，那么國(guó)債收益率即為抵押品收益率。
價(jià)格收益（price return）：在大宗商品投資活動(dòng)中，單邊多頭方（long-only）由于大宗商品即期價(jià)格的變動(dòng)而得到收益，該收益可正可負(fù)，取決于大宗商品即期價(jià)格的變動(dòng)方向。
滾動(dòng)收益（roll yield）：如果投資者或套期保值者進(jìn)入的遠(yuǎn)期或期貨合約到期，而他們?nèi)匀幌刖S持該頭寸，則會(huì)簽訂一份新的大宗商品衍生品合約，由于重新簽訂合約而得到的收益（或損失）稱(chēng)為滾動(dòng)收益。
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