Jeffrey
2022-07-15 08:24Reading 18第1題，position sizing和reward factor weighting都是alpha skill吧？這三者特征是什么？
所屬：CFA Level III > Equity Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
開開助教
2022-07-15 22:04
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，不是的。
position sizing、alpha skill和factor weighting是active return的三個building blocks。
position sizing指的是對個股倉位的控制，體現(xiàn)的是持股集中程度，影響的是組合的非系統(tǒng)性風(fēng)險（特定風(fēng)險）。如果基金經(jīng)理對自己的判斷比較有信心，就會集中持倉，從而承擔(dān)過度的非系統(tǒng)性風(fēng)險。所以倉位控制是通過持股集中度來影響特定風(fēng)險的。
alpha skill是在因子收益之外還能獲得的超額收益的能力。Alpha skills主要包括factor timing和選股。
factor weighting是組合相對基準(zhǔn)超配或低配rewarded factor exposure。
這題問Fund1 主要的building block是哪一個。Fund1 focuses on skillfully timing exposures to factors，因此它的特長是factor-timing, 而factor-timing屬于alpha skill。C選項是factor-weighting，屬于長期的戰(zhàn)略性的因子的配置，而factor-timing是短期偏戰(zhàn)術(shù)性的factor exposure的調(diào)整，所以會反應(yīng)在alpha里面。
【點贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
-
追問
老師 可不可以這樣理解？positioning就是security selection或者active share，factor timing就是factor tilt，而alpha就是屬于idiosyncratic part？
-
追答
一般positioning更多的影響的是idiosyncratic risk相關(guān)的，即active return中alpha+e的部分，雖然這一部分認(rèn)為有區(qū)分，把它分成alpha和luck部分，但是實際上這兩個是很難區(qū)分的。因為如果你對自己對個股的選擇很有自信，那么你就會傾向于集中押注于這些股票，那么可能會使得組合產(chǎn)生更高的alpha收益，也可肯能使個股遭受更多的特定風(fēng)險。
0
0
0
0
