志同學(xué)
2022-07-15 10:50答案解析中forward rate of 104.15怎么來的？currency swap basis不應(yīng)該是106.12-106.85=-0.73嗎？總的解題思路也說一下
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Chris Lan助教
2022-07-15 10:53
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同學(xué)您好
這里他應(yīng)該是算錯了。解析中并沒有交代這個值是怎么算出來的。
如果存在basis我們在利率平價時，就要把basis考慮上。
例如:F=S(1+rJPY-basis)/(1+rUSD)，這里我算了一下，大約basis是42 bps的時候，算出來才是104.15。
這種計算方法CFA中沒有提及，但在FRM中講了，因此不會考我們計算。
基于CFA的知識，我們應(yīng)該使用106.12這個遠(yuǎn)期匯率。
這個題的思路：
這個題是說他原來買了一個USD BOND，現(xiàn)在他覺得回報可以提高。因此他就賣掉USB BOND，把USD換成JPY，買JPY BOND，投1年，再換回USD，如果這樣產(chǎn)生的USD角度的回報是不是比直接不換，而是直接投資這個USD BOND投一年來的高。由于數(shù)字本身就錯的，所以我就不帶數(shù)字了，你理解這個思路就好。
如果更換一年報的組合金額是10M*S(1-0.4%)/F=FV
return=FV/10M-1,你就可以算出回報率了。
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追問
題目里面說的paying1.75%和-0.4%是指什么
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追答
同學(xué)您好
這兩個數(shù)字就是指投資USD BOND和投資JPY BOND產(chǎn)生的回報率。
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回復(fù)Chris Lan：題目里面說的paying1.75%和-0.4%是指什么
