張同學
2022-07-16 16:32老師，779題皮蓋已經(jīng)說了，即期利率是增長的。利率期限結(jié)構(gòu)是向上的。那在這種情況下，第二種說法應(yīng)該是正確的，為什么會是錯誤的呢？
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2個回答
Lucia助教
2022-07-17 20:29
該回答已被題主采納
同學，你好，利率上升，意味著債券價格下降，雖然coupon上升了，但是YTM并不一定就會增加噢。
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追問
那之前上課的時候不是講當利率期限結(jié)構(gòu)向上的時候。Coupon增加ytm也會增加嗎？
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追答
同學，你好，可能你記錯了，你再回去復(fù)習一下~還有疑問你再提出來~
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追問
老師，那么影響ytm的因素有哪些呀？是如何影響的？這個可以解答一下嗎？
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追問
老師，你之前回答學員的問題，我有一個評價了，你看一下你那邊能不能看到？也看一下我的思路對不對？
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追答
俊偉，老師答疑量很多，不知道你問的是哪一個了，要不你找找自己的提問重新發(fā)起提問，我再給你解答~
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追問
emmmmm
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Adam助教
2022-07-21 17:37該回答已被題主采納
同學你好，我來回答吧，
這道題第二個選項其實是在說coupon effect。
在給定利率期限結(jié)構(gòu)向上傾斜的時候，coupon的增加會降低YTM。
債券的coupon effect是體現(xiàn)在YTM這個指標里的。也就是說在不同的利率期限結(jié)構(gòu)下，coupon發(fā)生變化，會對YTM產(chǎn)生影響。
當利率upward sloping:Z1小于Z2, coupon上升，會引起YTM decreases;
原因如下：
首先，YTM是關(guān)于即期利率Z的方程（使用即期利率計算債券價格，然后根據(jù) 這個債券價格去倒推YTM，所以YTM是即期利率的“平均”）；
麥考林久期衡量的是現(xiàn)金流的平均回流時間，有coupon，平均回流時間就會縮短
當coupon上升時，債券資金回攏的速度(類似duration)就越快，所以earlier payment的即期利率z1所占的比重就越大。
如果利率上揚，也就是z1小于z2，低的即期利率比重高了，YTM自然就降低了。
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